可转债逻辑已经大变了。
对上市公司来说，以前发可转债时很爽，补了一大波现金！绝大多数也没打算还钱，都指望转股！为了不稀释太多股权，往往很多又不愿意下修到底，回售就更不愿意了，往往一个拖字诀，拖到到期前再考虑下修到底！
可惜这两年经济下行，业绩大面积不景气，叠加国九条出台，退市压力加大，导致很多股价持续阴跌，低价股甚至被面退进一步虹吸，又叠加几只退债如搜特转债恶劣的表现，导致转债正股相互影响螺旋下跌！市场已经形成共识要规避那些有面退风险，高负债的重资产正股的可转债！比如这两天的$山鹰转债(SH110047)$ 和$广汇转债(SH110072)$ 山鹰现在就非常尴尬，一只可转债马上到期，选择回售吧，可能账上钱不够，两只可转债金额对比自己的负债率，压力很大！选择下修转股，可是正股股价已经面退压力太大，下修转股的话面退压力就更大了！怎么办，真的难！
对投资者来说，转债的兑付没有相关方去帮忙保障，没有保底了，一旦退市了没人管，那可转债风险就非常大了，以前靠分散博弈下修转股的办法难度会越来越大，爆雷一次可能就把那点可怜的利息和摊大饼收益亏出去了。导致如今有退市风险或者兑付风险的转债必然争相抛出。
可转债有点搞得四不像，转股因为退市打折扣，回售条款少有执行，退市了债又没有抵押担保品！$广汇汽车(SH600297)$