药神，记录一下，终极格局
专门开贴写一下擅长投资的企业的股权价值问题。
腾讯，药明康德，泰格医药都是大家心目中典型的投资高手公司，很多人很喜欢算这些公司持有的股权价值，我这里写点东西来单独评价下。
1.这几个企业的投资主要是通过整合上下游产业链或者整合流量资源进行端口对接，这种投资非常类似结盟性质，通过整合资源实现流量及端口内部的整合或者通过入股互相给与研发资源同时绑定大量业务需求及订单。这种投资的好处是极大的降低了体系的摩擦成本（获取订单的销售费用，沟通成本，财务成本，获取流量过程中产生的交易成本，沟通需求整合的时间成本）。其次是获得更加稳定合作伙伴，这极大提高了整个体系的稳定性。
2.大部分收益事实上已经通过业务的协同、订单、流量获取等等方式使主营获益，如果没有股权投资，那么主营这部分获益就无从谈起，所以这些股权的投资本身需要进行折价，如果兑现成钱，那么上市主体主营是要付出代价的。这点在腾讯跟药明系都会有一定体现。
3.投资领域由于是上下垂直的关系，其本质仍然是将鸡蛋都放在了同一个篮子里边。一旦国内互联网在人民生活中存在的总时长跟互联网消费娱乐在居民支出占比达到顶点，那么驱动力就只剩下居民可支配收入了，也就是说腾讯的投资跟国内互联网行业整体的景气度都是息息相关的，这本质说明腾讯不是一个投资公司，而是沿着上下游整合好后的一个主题性etf持有者。有些人还拿伯克希尔跟腾讯比较说以往腾讯更优秀，这简直是搞笑到了极点的言论，巴菲特经历了多少周期的轮回，经历过数次金融危机，拿着腾讯在中国国运上升期叠加的互联网领域大发展来跟巴菲特去比较，这简直是滑天下之大稽。
4.这种强势的联合，当一个环节出现大问题的时候，会对整体的价值一起进行重估，比如腾讯的流量出了问题，那他的投资目标基本有一半要跨掉，比如药名系投资的企业出了问题，那么药明生物的订单也要受到影响。
5.这种上下游整合的投资方式在发达经济体20-60年代都非常流行，主要作用就是形成垄断寡头，最后本身就存在被反垄断的风险，再加上几次经济周期跟产业链变迁，大多数最后垮的一个不剩，互相拖累彼此拖后腿，然后竞相爆炸。
铁锁链舟爽不爽？爽！
铁锁链舟稳不稳？稳！
铁锁链舟强不强？强！
东风一来，火烧赤壁。
一次经济周期的洗礼，这种股权全变成风险放大器。