过去的一年，守住白酒股的投资者都收获满满。近期两大白酒龙头茅台和五粮液公布了业绩预告，茅台净利润455亿，同比增长10%。五粮液199亿，同比增长14%。1月8日收盘的滚动市盈率茅台是58，五粮液是63。从这些数据里可以看出，过去一年，二个龙头白酒的股价上涨并不是因为业绩的驱动，而是估值提升造成的。
当下无风险收益率（10年国债收益率）是3.22，对应的市盈率是31倍。与此相比，二个白酒股的市盈率都远超。
另外，PEG 指标将市盈率和成长性对比，小于1为合理值。茅台PEG=58/10=5.8，五粮液PEG=63/14=4.5。白酒未来会出现50%以上的高速增长吗？
从净利润和净利润增长率计算出来的PE和PEG 来分析，当下的二个白酒龙头都严重高估。最近非常流行一个词就是“赛道”，意思就是只要处于好赛道就可以，净利润等等都不是需要关注的事情。对于价值投资者来说，国内外的书里都没有见过这个赛道理论。每当市场上出现种种声音的时候，行之就回顾一下价值投资的四个基本概念：买股票就是买公司、安全边际、市场先生、能力圈。
白酒是继续吹大泡沫，或是股价回归，行之拭目以待。