今天，五粮液披露了三季报，一如既往的优秀，数据是这样的：2019年三季度五粮液营收371.01亿，同比增长26.84%，净利润125.43亿，同比增长32.11%，经营性现金流162亿。第三季度单季营收99.5亿，同比增长27.1%，净利润32.08亿，同比增长34.55%，这对于一个体量超过了5000亿的公司来说，堪称是一份完美的成绩单。
从五粮液交上的成绩单来看，业界对于五粮液的感观应该是对的：1、痛下决心清理门户，让系列酒瘦身，淘汰了大量冗余的低端品牌，同时深化聚焦超级大单品普五；2、控制渠道，严惩不规范的经销商，通过“百城千县万店”工程、五粮e店等策略深耕渠道，并依托数字化技术实现控盘，从而保障了渠道利润，也定了营销体系的队伍；3、今年以来动销非常好，特别是又受益于茅台的终端价格的暴涨，让同为一线白酒的五粮液也变得炙手可热。
但肯定五粮液改革成绩的同时，我也注意到了一些小小的细节，一是它的销售费用的增速和利润的增速相当，都达到了31%；二是从近期秋糖酒会反馈的消息是，虽然八代普五终端的价格大概率能保住1000元（河南等销售大省的数据），但终端拿货的热度并无太大增加，三季度仅略好于去年同期。看来五粮液今年的提价，市场也接受了，但接受的并不是那么痛快，毕竟它不是茅台。
谈谈我个人的看法吧，五粮液的名酒基因和改革成效，我不否认也不想赘述了，但在当前的经济环境下，马太效应显著、消费群体换代、以产品为中心到以消费者为中心的转移显然是大势所趋了，如何应对白酒的下半场是每一个白酒企业都要无比重视的事情。五粮液背负的压力，也许并不比那个倒霉的洋河小。
至于五粮液股票目前的价位，对我而言并无吸引力。30倍的估值，这已经把本年度的业绩增速全部price in了，但泡沫显然也谈不上，属于合理状态。