//@吴伯庸: 这……
难道忘记长平之战了吗？看着指标选股如同看着兵书打仗，如果真这样根据指标原则去投资，那就真成了书呆子了，企业是一个有生命的“生态系统”，岂是仅靠冰冷生硬的指标能分析的，我觉得你这是在底层理念上出现了方向性错误，几乎每一个小白都踏入过这个误区。
首先应该客观去看待指标，它只是让我们透过表象去挖掘本质的一个桥梁，指标在本质上是表象。
如你所列，历史市盈率以下就好吗？恒大早就跌破历史市盈了，五倍买入都腰斩，如今都一两倍pe了，过去roe不低于20%就好吗？三聚环保多少年连续30%roe，照样毁灭式腰斩，毛利率不低于40%就一定好吗？全聚德60%毛利，照样干亏损，预收高于应收就一定好吗？华夏幸福暴雷前1000多亿预收，远高于应收，资产负债率高于70%就一定很差吗？招行90%的资产负债率，走了十几年大牛……
举这些例子只是想说明一点，不要脱离行业谈指标，指标都是企业经营体现出的某一个表象，它跟企业的生意模式和业务特征直接相关，你不能把这些共有特征当优劣势来对待，大象天生鼻子长，河马天生嘴大，行业同理，比如软饮料眼镜本身就是高毛利，地产教育本身都是提前预收，连锁零售本身都低净利率，银行都是高杠杆，创新药都是高研发，地产本身就是高存货，古董都是低周转，这就是它们行业独有的模式特征，由此不能仅根据指标高低来论优劣，这样太片面，根据指标选股更是偏的离谱。
脱离企业去独立谈指标，是不符合逻辑的，比如都说毛利下降不好，但殊不知它也是一种竞争优势，因为有些行业的竞争态势就是价格竞争，都说毛利上涨是好事，但它也会成为企业在商业上的阻碍。
指标的最大意义，就是可以让我们透过它去揣摩指标背后的商业模式及企业理解，每一个指标的背后，都是企业这个生态系统在底层运营的反应，正确的方式是，透过各个指标的整体配合来理解立体的企业，去揣摩商业的每一个特性。
比如房企预收都很高，这让我们意识到这是一门先收钱后盖房子的生意模式，像石头科技roa和roe都比较高，意味着这是一家轻资产运营的公司，长电45%的净利率，让我们意识到它在发电成本方面可能具备某些优势（电价是固定的），超高的固定资产占比又体现出它是一个资产很重的企业，过去几年固定资产的稳定及稳定的roe，又体现出它是一次投入后不需要再次投入就能赚取稳定利润的特征，每年几百亿利润且持续高分红，这体现它不需要利润的维持性投入就可正常运营，及利润中自由现金的程度，极低的销售费用，意味着不需要为卖产品发愁的生意特征，每一个指标都会让我们更理解企业的背后，也让我们继续深挖指标背后，企业在经营层面上的具体起因，是否可发生变化等等。
其次，我们看到的指标只代表过去，投资是面向未来，过去的优秀指标拯救不了企业未来经营的恶化，像新东方指标再好，一个文件下来，照样崩盘，我们唯有透过每一个指标去辅助我们揣摩企商业运营的脾性，才会增强对企业未来的把握。
个人主观看法，仅供参考。