$北方稀土(SH600111)$ $包钢股份(SH600010)$ 根据北方稀土董秘回复里面提供的数据，又参考了一下今年前三个月的稀土氧化物五网数据，我大致推算了一下，二季度稀土精矿的报价大概每吨至少要下降6000元以上。氧化物网上报价一月份价格虽然反弹了一阵子，但二三月下降的比较厉害，以至于网上报价最终都暂停了，所以如果精矿报价最终跟去年年初持平甚至更低也不奇怪。
根据国盛的研报分析，今年的新的精矿协议明确了双方利益分配方式，在保证稀土氧化物加工利润和加工成本以后再来确认稀土精矿报价。以前是由北稀的加工成本来确认市场价格，现在是由市场价格来倒推精矿价格。定价逻辑彻底变了，加上已经明确了包钢集团的精矿只能定向供给给北方稀土，北方稀土在精矿定价权的争夺上重新占了上风。
但是因为轻稀土配额持续放开，供需格局也变化了，金属镨钕等产品也开始供大于求，库存增加了。北方稀土的利润将由高毛利转型薄利多销了。市场价格下滑会是经常性的，高毛利不存在了，要有这种预期。
但是稀土毕竟是小金属产品，几千吨库存也不是多么吓人的一个数据。库存高企时，北方稀土可以调节产能利用率来控制市场供需关系，反正目前北稀的产能利用率基本已经接近100%。而且据说年产能已经接近低于稀土配额数据了，假如今年第二批精矿指标还是8万，北稀都不一定能加工完，这也是为什么现在要扩产华美的产能。
轻稀土供应要保持适量过剩，价格能否起来还是要看下游需求，北稀磁材公司的动作要重点关注，如果北稀磁材同步扩产，意味着供需很快要再次紧平衡起来。
总之北方稀土今年的利润进入了一个箱体，多了保底的安全垫，同时扩产尚需时间，造成产能暂时会有天花板，因此利润上很难有超预期想象。
包钢股份今年比较被动，所谓的稀土精矿市场化销售被否决，意味着炒作的最重要题材消失了，而在保证氧化物加工成本和利润的前提下，稀土精矿的售价会以另一种方式实现真正的市场化，因此很难再现突然提价填补亏损的操作了。因此包钢股份今年只有背水一战，真正解决钢铁业务亏损的问题，回到正轨正视自己的问题才有望不连续两年亏损了。