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$商赢环球(SH600146)$ 

市场现货价格继续出现上涨,部分棉企和贸易商报价上涨,高于纺企预期。轻纺市场成交将呈现振荡小升走势。随着服饰生产企业和二级市场采购的逐日增加,新款面料上市品种继续增加。近年来我国成人休闲服装的市场规模逐年提升。2018 年国内成人休闲服装的销售额规模将增加至7376亿元,占当年成人服饰销售总额的58.8%,市场空间进一步扩大。

电商板块方面,公司电商品牌以女装为主,未来有望向平台化和综合化进一步延伸,与当前欧洲地区的服装类垂直电商发展阶段较为类似,目前欧洲地区的ASOS、Zalando、Boohoo 等网站均以时尚服饰立足,并着力发展平台业务,增长势头良好,当前价格对应2018年的平均估值约为57倍。综合来看,未来公司有望继续推动全球市场拓展、线上线下协同发力业绩增长,服装代工板块经营稳健,同时电商零售板块逐步成型,未来有望带动整体提升。