这几年我基本没有讲过
只投港股的主动权益基金经理
重点讲的和我自己配置的基金经理
主要持仓都是同时涵盖A股和港股的
我给了基金经理最大的选择权
港A股比例怎么分配
港股买什么，买几成仓
都让基金经理自己去决策、自主发挥
有读者问到大成基金的柏杨怎么样
投资是非常严肃的工作
容不得任何儿戏
细看之后
我感觉这基金经理还是挺有代表性
这里做些分享
柏杨非常坦诚
在三年多的基金管理过程中
大量的分享了自己的一些操心和心得
这极大的方便了我们理解基金经理的难度
21年操作：
面临市场整体的逆风，从封闭期结束后直至年底，我们的基金的股票仓位大致保持在60%-70%间，保持在基金合同的约定（60%-95%）下限附近。
四季度起投资风格由均衡转向偏价值：建仓初期行业配置上总体较为均衡。在四季度通胀居高不下，美联储加息预期明显升温的时候，在保持组合仓位大致稳定的前提下，我们把组合投资风格明显转向价值例如高分红类，以及历史表现与通胀正相关的品种。在选取价值类股票时，也特别注重其长期运营的安全性及现金流的稳健性，而非一味选取静态估值水平最低的品种。
交易操作：管理人的投资风格偏向于中长期持有，价值投资，换手率相对较低。但在预期今后一段时间内宏观层面的波动性仍然不小的情况下，单纯的买入并持有策略可能有改进优化的地方。特别在当下基金规模并不算大的情况下，会积极考虑适度加强交易及波段性操作，应该还有一定的收益提升空间。
22年操作：
在投资策略和风格方面，我们会从之前的防御优先稳步转向防守反击，由2022年前三个季度的偏向价值风格逐渐转向于偏向成长风格，适度提升组合的风险偏好。择股方面会注重自下而上研究，优中选优，剩者为王。同时，考虑到全球利率在2023年的大部分时间内还维持高位，估值仍然是必须要考量的因素，同时考虑投资标的对未来一到两年经济复苏的弹性。在追求投资确定性与追求最大上行空间之间力求保持适度的均衡，而重点持仓最好可以兼备此两者。在直接迅速的估值修复阶段已接近基本完成后，市场会聚焦盈利的真实修复，我们会更加注重业绩的增长和质量，尽量的挖掘盈利修复确定性较高的板块和个股。
23年操作：
回顾2023年全年的市场表现，整体来说深度价值和优质成长两种风格都在一定程度上好于宽基指数表现，两者之中又以深度价值明显占优。但这两类投资品种都还需要仔细操作：前者需要做好行业和个股分析，区分估值洼地与估值陷阱；后者在做好自下而上选股的同时，还需结合市场宏观情况做好适度的择时，才可能最终获得较好的结果。
面对宏观方面的逆风因素和波动的市场，我们坚持有侧重的哑铃型投资布局。一是鉴于美元利率大概率还会在相对较高位置停留一段时间，同时世界部分国家和地区大选等重要地缘政治事件仍将是市场波动性的重要来源，价值风格特别是稳健红利类股票仍有相当大的吸引力，是我们整体组合的投资基础，我们坚定地作为底仓配置。我们重仓持有了以传统能源为代表的优质高分红央企。二是在控制总体仓位的前提下择机适度地配置优质成长类股票，并同时保持战术上的灵活操作。
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可以看到柏杨的操作还是非常灵活
整体投资策略和我的配置
其实是一脉相承的
以核心价值为底仓配置
以核心成长作为进攻端
由于柏杨持仓都是清一色的港股
因此
如何看待他的业绩表现就显得非常重要
这里我们对比了柏杨的整体业绩
和港股的三大代表性指数
可以发现
整体看
柏杨的回撤控制较好
截止目前
业绩表现
大幅好于三大宽基指数的表现
有明显的超额贡献能力
因此
对于风险偏好较高
想侧重于配置港股的投资者
持仓配置一部分柏杨的基金
是没有问题的