四季度了，本来对今年市场也没啥太大期待，但各路利好突然齐聚，市场的做多热情可谓一点即爆。
最近地产方面的利好比较多，周五地产的涨停潮，告诉我们，行情一旦开始爆发的时候，往往容易杀得各路人马措手不及。
客观讲，我对地产行业是有所偏爱的。作为一位保守的价值投资主义者，我对地产一直都有比较深入的布局。
比如今年表现最好的万家基金黄海，去年的时候满仓地产龙头股，波动很大，表现很差，我也曾有所布局。只是后面换仓了，没拿住。但我持仓的一些基金，重仓地产股的不在少数。如安信张翼飞总，中泰姜老板，国投瑞银綦缚鹏总，工银战略杜洋，诺安基金的蔡宇滨等等都是我重仓的主力基。他们这两年的整体表现仍然算一流。
诺安蔡宇滨三季度报：
展望四季度，本人认为有几个趋势值得注意。首先经历了较长时间和较大幅度的下跌后，目前A股估值较低，性价比提升，个股投资机会增加，如果美联储加息预期见顶，全球股市有望于四季度触底反弹。此外，内需的改善可能是A股未来一段时间的投资主线，内需改善一方面来自于传统行业例如房地产和可选消费，另一方面来自于进口替代和信息创新。此外虽然外需前景不明朗，但是具备竞争力的中国制造业依然有不少能够穿越周期，持续成长的公司。
在目前股价和估值较低的情况下，我们应该加强对未来的信心，不用过于悲观。在下跌中寻找被错杀的优秀公司，获得更好的投资收益。
广发林英睿三季度报：
2022年三季度，市场整体处于一个下行趋势，各类指数均有一定的跌幅。在海外货币政策收紧、地缘政治紧张以及国内经济周期底部震荡和疫情散发等多重影响下，市场情绪比较悲观。
与过往一样，在周期上行的时候，我们会把成长的久期定价到永远，而在周期下行的时候，我们也会把困难的程度放大到无穷。目前市场估值处于历史底部区域，特别是以大盘价值风格为代表的资产已经具备历史级别的性价比。
过去一个季度，我们不断提高股票仓位，在未来较长一段时间内都可能会维持较高仓位，因此净值波动率较之前也会有一定提升。在过去一年多的时间里，我们一直在提醒持有人注意结构性的高估值风险并降低预期收益率。在现在这个时点，我们认为，负债端没有流动性约束的投资者可以积极起来，适当提升未来两年的预期收益率。
中泰姜老板：
我们买地产股的初衷是在不需要任何政策刺激的情况下，而是看谁是剩下来的人，“剩者为王”的逻辑。在过去一年多时间里，这样的微观证据不断在有，置信度也越来越高。我们对地产和银行这两个行业的理解逐渐加深；二是市场给的价格越来越安全，所以我们不断加仓地产。
嘉实谭丽：
我们认为中国经济还是有韧性的，虽然三季度经济复苏的实际进程略低于预期，随着一些政策的出台，经济触底回升的可能性还是较大的，目前看到工业增加值，制造业投资、基建投资以及地产销售等指标已经企稳，我们认为这个时候可以适当乐观一些，在每一轮经济或者行业低迷期，买入便宜、优质的标的，等待周期的复苏和企业自身的成长，是能够持续获得投资收益的根本来源，无论环境多么困难，总会有优秀的企业成长起来，需要我们更多的去积极寻找，虽然经济比较低迷，但我们看到的机会越来越多。
如果经济能够如期的企稳，A股市场将转向盈利驱动，我们重点关注的投资线索包括：稳增长发力下的基建和地产产业链、疫情后逐步恢复常态的服务消费，经济复苏下的可选消费，从两端受挤中盈利修复的中游制造业等。
嘉实基金在基民群体中的口碑这两年并不是很好，很简单的道理，表现太差了嘛。谭丽是嘉实基金的价值风格投资总监，其实我对她一直都有跟踪关注，今年是我第一次讲她。
谭丽这两年的净值表现并不算好。
从投资的角度，绝大多数人做的都是趋势投资，追涨杀跌。当然，这是人性。谁都想赚快钱。无可指摘。我们买基金无外乎两种策略，一追涨，希望基金强者恒强，一只表现好的基金追进去希望能继续上涨。二抄底，希望能买到基金的一个底部重点拐点，抓住后期的主升浪行情。毫无疑问，绝大多数人更偏好追涨，抄底这种天时地利人和缺一不可的操作，并不是谁人都能胜任的。
但我作为一个始终坚持独立思考的投资人，我会问一个拷问灵魂的问题，谭丽的基金什么时候可以迎来拐点？
我现在敢把谭丽拿出来讲，我的观点就是，现阶段大概就是谭丽基金的重要底部拐点区域。
以谭丽管理规模最大的一只基金，嘉实价值精选股票基金为例：
如果我们把今年市场的下跌当成是一个重要阶段的极限压力测试期，我们可以看到，3月份基金净值见最低点后，4月乃至10月的两个重要低点都没有突破3月份的最低点。
作为一个管理规模接近250亿的百亿级基金经理。谭丽的这规模肯定是不小的。但反观今年的两个核心蓝筹宽基指数，上证50和沪深300指数，4月的低点比3月低，10月的低点比4月低，是一个不断创新低的态势。而这个期间，谭丽的基金已经拒绝创新低了，同时上周五市场权重大涨（国证2000微红，小盘被抽血），基金净值单日大涨近4个点，这中间其实有很多细节可以去揣摩，各位可以细细品一品。
一句话总结，主跌浪的时候都能抗住，未来就可以更加积极乐观去看待。
一个优秀的投资者，最牛逼的能力，应该是把握市场拐点的能力。就算一个牛逼的基金给到你，买卖点把握不好，你告诉我，你凭什么赚钱？
最后我们再看一下
嘉实肖觅的观点：
以房地产的问题为例，当前的悲观预期和销售端迟迟无法出现明显改善是相关的，关注行业的相关方也基本形成了共识，销售端的改善涉及到信心问题、购买力问题、收入预期问题，要马上反转很难。但同时我们已经可以看到已经有大量来自中央和各地方的支持性政策在出台，涵盖范围涉及融资、交付、按揭、利率、税收等各个方面，实际上主观能动性已经出现。
那么，一旦这些政策开始体现出合力，或者有一些真正有突破性的政策在后续出现，开始给到潜在购房者足够强的信心、给到潜在购房者实实在在的支持，断崖式的销售下滑是否就有出现改善的可能？这里就是一个非线性变化可能出现的潜在位置。接下来就可以在这个位置上去跟踪是否能看到量变引发的质变。
同样的，疫情防控、出口走弱等因素，也可以建立起类似框架，去观察是否有一些关键因素可以带来相关行业基本面出现非线性的改善。回到定价模型来看，对远期的线性外推已经充分定价的情况下，人的这种主动求变就有可能带来权益市场的机会，而从改革开放40多年的历史来看，我们有个基本信仰就是中国人民极强的市场适应能力和主观能动性，市场悲观有悲观的道理，但反过来一定是蕴含着机会的。