回复@坚信价值: #熊猫之武学秘诀# 学习贴//@坚信价值:回复@坚信价值:[已修改]【PE基金欧式和美式Carry制度的区别】
中国的PE基金更常见采用美式Carry，而欧美的大PE公司通常采用欧式Carry。$Brookfield资管(BAM)$ $Kkr & Co.(KKR)$
两者的最终效果，都是分利润的20%给GP，但是分钱的时间先后次序很不同。欧式提法对LP友好很多，不过两者又都比二级市场基金更友好。
美式Carry：基金中每个项目分开算账，只要变现了一个项目有利润，GP就可以分到20％的已实现利润。如果基金中有变现早的项目，GP很快就可以开始分钱。
欧式Carry：整个基金所有项目合在一起算账。分三个阶段分钱：
第一阶段：分钱暂时没有GP的份。项目变现的回款，先100%派发给LP。
当LP已经拿回了他们投入基金本金的100%加上8%的年回报之后，此阶段结束。
这个阶段持续时间很长：账面上回报达到年化8%可能不难，但注意这个是要求累计真金白银派息已经达到100%本金+8%年回报。这就很花时间了，因为通常一个项目要五年时间才到可以退出的成熟程度。
第二阶段：GP也开始参与分钱了，而且是“追赶式”(Catch-up）地分，比例倒过来：项目退出变现的回款，GP拿80%，LP拿20%。
当GP总共分到的金额，达到迄今为止基金总利润的20%时，此“追赶”阶段结束。
第三阶段：恢复正常分钱比例，LP分80%，GP分20%。
对比两个制度，可以看到欧式Carry制度下，要先确保LP们已经拿回了100%本金加基本回报之后，GP才开始分钱；
按照PE项目典型的退出周期，GP的收入通常会是基金启动六七年之后才爆发。$布鲁克菲尔德(BN)$
不过，无论是美式还是欧式，PE基金的Carry提法，都比二级市场基金要对LP友好。
至少要项目已经变现，LP已经真金白银拿回本金和基本利润之后，GP才能开始分Carry；较少出现GP高点分了carry之后，基金净值又跌了回去，LP反而亏钱的情况。