#烟蒂or陷阱# //@forcode:上午刚写的：在没有做多少功课的情况下，凭着直觉，前天从2.5开始每下跌0.1元递增买了点中国科培，最低买在2.1，买完后我才发现，中国科培的职业教育业务占比较低，主要做普通高等教育，我对民办普通高等教育的政策不是很放心，昨天下午在百漈沟爬山的路上，临时下单在2.35清空掉中国科培，赚了2000多……

当时新高教集团已经相比前一日涨了10%，我对它的了解其实非常有限，只读了几篇分析贴，财报都没读，但按照我用历年平均ROE指标粗略估算出来的合理估值，应该在5.4左右，当时2.43的价格，至少还有一倍的上涨潜力，于是，在没有充分研究的情况下，我在2.43买入10万股新高教集团，目前盈利1.1万元……

这笔交易，有很大投机成分，历史ROE并不能代表未来的ROE，但历史平均ROE，多少还是能够反映出一家公司的运营能力和盈利能力，我用ROE这个指标，主要初筛一些比较成熟行业不同玩家的运营能力和盈利能力，业务差不多的情况下，可以快速看出行业里谁的能力更强。

另外，新高教集团的流动比率大约在0.5，这意味着流动资金是偏紧的，新高教集团的经营风格不如中国科培稳健，但因为它主营职业教育，所以我在政策方面的顾虑会小得多……


我知道，巴菲特也曾经只用几分钟的时间，就做出了一些重大投资决定，最后也取得了不错的收益。这种快速决策（投机），背后还是个人知识经验积累和直觉判断力在支撑的。

我自己做培训行业十几年，对这个行业的商业模式和盈利能力很有信心，我有熟人做公立大学的独立学院二十几年，听说赚了很多钱，我知道这个行业确实是很赚钱……

大学或职业教育学院这种，相当于生源非常稳定、规模效应很强的培训机构，而且，在一定程度上有点文凭贩卖机构的意思，学生凭这个文凭是有利于就业的。从这一点来看，社会价值更小的普通民办高校的政策安全性更差，很多文科类垃圾本科，读了对就业几乎没有帮助，纯粹就是文凭买卖。民办职业教育学院，如果真的能够让学生掌握一定的专业技术，社会价值更大，更不容易面临政策打压。

去年听野夫老师《吾国教育病理》的讲座，还有我个人对中国应试教育的长期批判，我早就感受到决策层在教育方面学习德国模式的决心，高中开始把一部分不适合走学术创新道路的学生分流到职业教育路线，学一门手艺、技术。

我非常认可这种思路，中国要继续发展中高端制造业，就需要培养一大批熟练技术工人，而随着城市化率的提高，现在90后、00后已经越来越少的年轻人愿意进工厂上班，实体经济是国家强大的基础，我相信国家不仅不会限制职业教育的公司化运作，反而会扶持，我在政策文件中，看到了要扶持一批职业教育集团公司的提法。

……


这些认知经验，是我在没有充分研究的情况下敢于买入新高教集团的部分原因。加上这家公司从6.48跌到2.43，跌幅超过60%，年均ROE超过16%的一家公司，只有1PB的价格，这意味着如果未来ROE能够维持稳定，6年的利润就可以回本，已经跌出了一定的安全边际。而且，公司最近一个多月一直在回购，说明管理层也认为公司股价被低估了，回购一般是好的买入信号：

有些投资机会稍纵即逝，于是，在爬山过程中，我就在荒郊野外下了订单……

接下来如果下跌，我是准备加仓越跌越买的，周末正在继续阅读这家公司的更多资料。

去年底我把总仓位降到70%以下，现在这样的下跌提供了较好的买入机会，今年赚钱就要抓住现在这样的好机会了，虽然最近一星期各大指数普跌，今年截至目前还略有盈利，目前总仓位提高到74%了……