一、本周交易情况
本周交易无。本周市值下跌2.98%，2024年市值上涨5.78%，领先HS300的4.34%。自2021年5月记账以来，年化收益率4.23%，大幅领先HS300的-11.47%。
二、持仓公司情况
1、$分众传媒(FMCN)$ 分众传媒股东大会
根据股东大会上的问答实录情况，我将主要的内容提炼出来，详细的记录可以参加公众号“大航的后花园”的这篇文章（网页链接）。
（一）分众的业务节奏：一二月份由于年货节、春节原因，表现不错，三四月份需求不强，进入520、618之后，整个广告市场量就会很满。下半年七八月份是淡季，到9月份就是旺季，因为9月包含国庆、中秋线下旺季，10月20号之后又到双十一节点，预测双十一也会很满，12月份又进入双节，年底也会释放一些需求等。现在出现了出现旺季越旺，淡季较淡的表现，今年618需求强劲，同时下半年会比上半年好，整体来说分众还是可以维持增长的态势。
（二）未来的发展目标300亿到500亿，希望未来在中国能走到300亿，在海外市场走到200亿元，从而实现500亿的梦想。23年底才不足120亿，还有很大差距，未来三五年内，公司在主要发展路径包括：下沉、出海、AI和数字化几个方面。
（三）关于下沉，分众目前感受到，整个社会下沉趋势非常明显，下线城市因为房贷各种因素比较弱，可支配收入不差，生育率各方面都要强于上线城市，所以又开始了对下线城市的扩张。下沉市场采用低成本方式扩张，和当地机构进行合作，投了十万个电视屏幕，分众出机器设备，合作方出阵地费用。三四线城市的要能覆盖到当地的核心人群，至少需要1000块屏幕，大些的城市可能需要1500或者2000块屏幕。在上线城市中楼宇电视也会有一定量的增加，去年分众主要增加智能屏，从40万个屏幕增加至60万屏，今年预计会增加至63-64万左右。整体来说，虽然现在市场还没热起来，但基础设施建设还是在继续做，等待市场反弹的时候就更能承接得住。
（四）关于出海，公司的目标是5年50亿，10年100亿，是一个相对发展快速的市场，经过在东南亚的一段时间发展，公司认为出海也没有想象中的那么困难，整体来说是比较乐观的。韩国投放了8-9万个屏幕，很多韩国人都知道分众，在韩国已经成为一个比较重要的媒体机构，覆盖率各方面都不错，韩国市场环境过去两年并不好，这也是韩国公司由盈转亏的主要原因。新加坡覆盖率也不错，几乎覆盖了所有的组屋。泰国铺到了15000多个屏幕，马来西亚刚刚铺到1万多个屏幕，越南收购了加盟商，目前有1万个屏幕左右。东南亚市场相当于国内20年前的水平，还是以电视媒体为主，除了越南之外主要的城市分众都占据了主导地位，分众有压倒性优势，越南有一家具有先发优势的竞争对手，打起来还是有一定竞争力，但公司有信心可以取得领导地位。日本市场发展缓慢，沟通时长非常长。中东注册了阿布扎比和迪拜的公司，巴西、墨西哥等南美市场也在看，欧美市场由于地缘政治原因，暂不考虑，远期的200亿目标得看日本和欧美市场的发展。
（五）关于数字化，尤其是广告效果的数字化衡量，这个确实是广告主们最关心的问题，要把品牌的引爆能力可量化、可视化，才能给客户信心，不能只说知名度提高多少，对于客户来说太虚了。分众目前打通了和阿里、抖音、京东的数据，能够把分众带来的流量进行细分，细分为AIPL各类人群。公司举了一个欧莱雅和珀莱雅的例子，从这个例子来看，分众的效果还是非常不错的。
公司也很自豪地说，今天中国线下媒体公司还停留在很原始的状态，没有人是这么分析的，分众在线下媒体竞争中是首屈一指的，在数字化方向也是首屈一指的。
（六）关于AI发展，目前的路径是和智普和阿里的通义做合作，由这种大模型公司出基础模型，分众提供历史上几十万个投放的广告的创意以及广告的视频，然后对这些数据去做这种精准的人工标注。具体应用包括：生成非常好记的广告语，目前内测中，预计下半年推广使用；生成创意海报，上线了三个月，在中小客户方向上可销售的使用率已经达到了43.96%，下载数比创建数是从以前的1提高到2；视频生成方向，目前业界还不成熟。同时首创了对品牌广告片本身的效果评估体系。
（七）关于点位增加，营收却没增加的问题，公司的回应主要有这么几点，一是当前品牌广告相对于流量广告来说，还是式微，在当前的经济环境下，效果广告还是广告主们的首要考虑，品牌广告领域的压力也很大。二是楼宇空置率提升了，虽然增加了媒体点位，但覆盖的人次可能并没有大幅增加，因此对广告主的收费也不会有大的增长，当然点位的租金也有相应的下降，整体的租金成本并没有大幅增加。三是增加了很多的设备，确实提高了我们的性价比，当然这也确实是分众在整个广告市场中仅占比1%的客观现实体现，市占率和实力就摆在那里，议价能力就不能像茅台那样来要求。
（八）关于流量和品牌广告的关系。江总认为当前流量已经到顶，流量广告的加载量也到顶了，流量的成本越来越贵，导致品牌势能价低，大家都在卷价格，消费者对品牌的认知越来越浅。但公司的品牌引爆能力，是有口皆碑的。
（九）关于分众怎样帮助传统客户发展的。一是品牌焕新，如波司登，二是场景触发，如吃火锅喝藿香正气水，说实话，我对藿香正气水的味道是有恐惧的，我不太能理解这个场景。三是渠道助攻，比如空刻意面，和线上购物平台数据打通后，可以精准地对感兴趣的妈妈们进行二次追投，形成销售闭环。四是内容扩散，创造和利用话题，在广告触达人群间作为谈资。个人感觉这几个点都总结得非常好，具有很强的实战打法。总之，把客户的增长当做我们增长的核心问题，我们每一个公司的同事都把帮助客户增长当做核心使命。我认为，这才是广告的核心要义，也是分众广告客户高留存率的核心要义。
（十）关于江南春是工作狂，这回有具体的数据了，365天当中基本都在工作的，每天18个小时工作，70个人直接汇报，有这样敬业专业节俭的老板管理者公司，还有相对不错的商业模式（简单、纵向、聚焦和网络效应），可以说是比较让人省心的。真是不得不佩服江总的企业家精神，如此有钱有才的大老板，还这么拼搏，我们这样的小散户，还有什么理由不努力呢。
2、古井贡酒召开股东大会
5月29日，$古井贡B(SZ200596)$ 古井贡酒2023年度股东大会及投资者交流活动召开，古井贡酒2024年计划实现营业收入244.5亿元，较上年增长20.72%；计划实现利润总额79.5亿元，较上年增长25.55%。面对当前严峻且充满不确定性的市场外部环境，董事长梁金辉强调，要“相信相信的力量，坚持坚守的力量，激发奋进的力量”，“古井贡酒有名酒基因，有历史文化基因，有上市公司规范的治理力以及底线的思维力，相信在未来，这样品质有保证、品牌叫得响、品行有规矩的企业，一定是没有问题的。”“今年9月，古井智能园区将全部投产，将有效保证古井品质的提升，原酒产能、储酒能力和规模、市场运行也将得到充分保障；”。
古井贡酒将在产品、品质、市场、渠道、数字化等方面持续发力，不断夯实古井贡酒的发展之基。
在品质方面，古井贡酒建立了三级质量检验网络，架起了“品质求精、品牌求强、品行求善”的“三品工程”和“四梁八柱”品质表达体系。“我们的古5、古8、古16、古20等产品，都是分级摘酒、分级贮存，有一套完善的发展体系。”
在市场方面，古井过百亿之后，就提出全国化战略，提出“全国化、次高端、古20+”战略。在省外市场，古井贡酒已分批次、分梯队打造规模市场。古井方面表示，未来，古井贡酒将持续聚焦、持续叠加，打造一批规模市场，为300亿乃至更高目标打好基础。
在渠道方面，古井贡酒通过供应链金融持续为销售提供支持，为经销商提供短期的资金周转。会上透露，古井供应链金融约有十几亿的规模，体量相对较小，因此不盲目贷款。今年，他们将贷款利率下调至4.8%，以进一步支持经销商。
在产品方面，古井省内为全价位、全产品线布局。据古井方面介绍，古井贡酒已在100元、200元、300元、400元、500元、600元等各价位段都有布局，且每个价位段都已形成了大单品，如古5、古8等。
在数字化方面，据梁金辉介绍，早在2019年，古井贡酒正式启动数字化建设，形成了独具特色的“1+2+6+N”数字化管理新模式；“我们还上线‘古井贡酒透明工厂’，全景式透明公开从一粒粮到一瓶酒的全链路生产过程，打造‘数字化、国际化、法治化’的新古井。”
此外，随着清香逐渐开始热起来，古井方面也表示要抓住清香风口，聚焦黄鹤楼的大单品，聚焦重点市场。“一方面，要在标准、流程、制度、品类上做支撑；另一方面，在黄鹤楼这个产品的打造上，将把武汉作为重点市场来打造，同时做好随州、黄冈、咸宁、孝感四个地级市场。”
3、贵州茅台召开股东大会
说实话，$贵州茅台(SH600519)$ 张董的首次股东大会亮相，并没有谈及什么特别的内容。
三、阅读运动情况
本周开始阅读唐朝老师的《投资研习录》。
四、其它情况
1、金钱心智
所谓的金钱心智是指相信常识，相信复利、谨慎理性，独立思考，安全重于收益，不和品格有问题的人打交道，不轻易替人担保，不相信暴利，不为额外的利益试图逾越法律规范。在信息触达能力无孔不入的今天，每个人的财富都可能成为别有用心者的“围猎品”，只有拥有了金钱心智，形成良好的行为习惯，拥有屏蔽能力，才能防止财富与自己分离。
这段话引用自公众号“券商中国”的《投资小红书-第195期》，真的说得太好了。先不说如何投资发财，就是如何保护好自己辛辛苦苦挣来的收入，保护好自己一分一厘省下来的积蓄，不被那些打着所谓的“财富管理”、“投资理财”“养老保障”等各类五花八门噱头、幌子“围猎”，就需要正确的金钱心智。以我母亲为例，二十年前在菜市场被骗子骗走了金项链和几千块钱，十年前被‘e租宝’骗走了一两万块，六七年前被当地的一个所谓养老机构骗走了十来万，归根到底是自己的贪婪、轻信、从众。后面两次，我还是反反复复劝阻的情况下进行的，平常省吃俭用的积蓄就这样轻易地流失了，损失了金钱是一方面，还因为这些龌龊事生了不少气，跑了不少道，折腾了不少精力。即便是吃了这么多次亏，我感觉她的金钱心智也没提高多少，骗子只是稍微换个马甲，或者换个稍微高明一些的手段，应该还会上钩的。
古井贡酒5
分众传媒11