差别在于平安有效业务价值/内含价值最高，2/3左右，人寿和新华50%左右。可以简单理解，平安内涵价值增长主要是业务增长带来的，人寿和新华靠期望回报比例过大，导致内含价值含金量低。调整后净资产比例过高，估值会趋向PB化。