防财务造假预警篇——旺财数据挖掘提示这35只医药股财务报表需谨慎!

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最近的康美财务造假案已经愈演愈烈,董事长道歉,主动申请st, 审计公司被立案调查,小财只想说这已经解决不了股民的实际问题,康美从千亿医药大股滑落神坛,沦落为今天的st,之后还有多少个跌停板已经未可知,多少股民付出了血的代价。假如我们早一些可以获知一些上市公司的财务异常状况,我们是否可以早一些远离这些“潜在问题股”,如果有一天暴雷或者集中释放负面信息,我们也早已凭借信息优势而逃过一劫,岂不也是信息为股民创造了价值。

当然,小财是凭借财务专业知识,预设一些指标进行数据挖掘的研究方法,看看哪些股票会落入我们的预警区间。这里首先声明一点:我们所有的负面提示都基于预设的指标和公司公开的财务数据,指标的预设是小财根据超过商业上合理的区间,至于这些公司的投资价值究竟如何,潜在暴雷风险究竟如何,还是请投资者自行判断决策。

我们将目光聚焦向最近接连爆出财务造假的医药生物板块。通过对应收账款、预付账款、存货、经营活动现金流等7项重要财务指标的分析和评分,我们筛选出了以下股票。

(注:以下数据均根据公司2018年年报及历年年报,5月20日最新市场公布数据,计算得出。)

首先,我们来看看究竟哪些股票财务状况不佳。

总结:35只医药股财务状况评分低于负20,上海莱士-50分,珍宝岛广誉远-40分

鉴于我们选择了对7项指标进行了分析和排名,表现不好者上榜,得分根据指标的重要程度为-5至-20不等;那么得分-20以下就意味着起码有1项重要指标很差,或者两项以上较重要的指标很差。

295只医药股中,有35只上榜。分数最低的是上海莱士,-50分,有3项指标表现不佳;珍宝岛广誉远,-40分,有2项重要指标不佳;沃森生物,-35分;有1项重要指标和1项较为重要的指标表现不好。

以下是我们考察的各项财务指标的具体状况:

指标一:应收账款周转率——19只个股,近5年应收账款周转率显著下降,2018年应收账款周转速度显著偏慢

我们观测了近几年应收账款周转率的变化,以及2018年年报公布的数值;筛选出了以上19只应收账款周转率下降速度过快,同时2018年应收账款周转率过低的个股。

应收账款周转率下降最快的是珍宝岛,下降幅度95.11%;如今的周转率也只有2.52。2018年年报公布的周转率最低的是千山药机,已于近期退市。

19只个股,今年以来13只上涨,6只下跌;冠昊生物涨幅超过200%;宜华健康跌幅最大,为37.54%。市场估值方面,上海莱士总市值最高,为366亿;有8只个股的市盈率比较异常,要么超过100,要么为负数。

指标二:存货——14只个股,存货增速与营业成本增速不符,存货增速明显快于营业成本增速

鉴于存货周转率与营业成本相关,若存货增加的同时营业成本也相应增加,那么在公司发展扩张的情况下是存在一定合理性的。所以,我们就将存货的增速与营业成本的增速进行了对比,发现有以上14家公司其存货和营业成本的增速不相匹配。

近5年存货增长速度最快的是四环生物,高达1271.14%;营业成本却只增长了0.15%。大多数存货迅猛增加的公司,营业成本都成下降趋势。

14只个股今年以来全部上涨;搭上工业大麻概念的龙津药业涨幅154.11%;仙琚制药涨幅最小,为1.47%。14只个股中,沃森生物的总市值最高,353亿;市盈率异常的依旧很多,龙津药业高达480.32;启迪古汉虽然涨了73.16%,PE确是-95.93;除此之外还有4只个股的市盈率为负。

指标三:预付账款——14只个股,预付账款增速与营业成本增速不符

预付账款通常也是藏污纳垢之地,大额并且显著增长的预付账款往往也预示着风险和疑问,预付账款与存货增加存在同样的问题,因此我们依旧选择了将预付账款增速与营业成本增速进行了对比,以上14家公司预付账款的增速过快,与营业成本增长速度不匹配。

存货增速过快的寿仙谷太龙药业联环药业莎普爱思依旧榜上有名。

莎普爱思得预付账款增速最快,为522.99%,营业成本倒是下降了24.66%,完全不相符合。只有3个股的营业成本在近5年呈现增长趋势。

14只个股今年以来,11只上涨,3只下跌;寿仙谷涨幅54.89%,表现最好;金花股份下跌5.45%,表现最差。德展健康的总市值最高,为202亿,他同时也是应收账款周转率过慢的个股;星普医科的市盈率高达306.82;还有3只个股的市盈率超过100或者为负数。

指标四:经营性活动现金流净值——5只个股,2014-2018年连续6年经营活动现金流净值为负

有5只个股连续6年的经营活动现金流净值为负数;存货增速过快的沃森生物、应收账款周转率过慢的广誉远再次出现。经营活动现金流净值为负数,往往说明公司处于成长期,采取的市场扩张战略,但如果长期如此,后续发展势必会存在一定的风险。小财觉得一家上市公司,连续6年为负;确实需要非常小心谨慎了。

5只个股,今年以来4只上涨,1只下跌;沃森生物涨幅最高,为20.16%,已经与其他榜单上个股的涨幅存在巨大的差异;广誉远下跌8.35%。九安医疗的总市值仅25亿,市盈率高达959.86!

指标五:商誉——34只个股商誉过高

如今的A股,可谓是谈商誉色变;由于商誉形成和减值的弹性较大,所以一旦公司的商誉暴雷,可能会导致股价崩盘。我们将上市公司公布的2018年商誉与其总资产进行了对比,发现有以上34家公司,商誉占总资产比过高。

商誉占比最高的是星普医科,高达72.23%,值18.94亿,它的总市值才47亿!星普医科的预付账款也增速过快。

应收账款周转率过慢的冠昊生物上海莱士、宜华健康;连续6年经营现金流净值为负的九安医疗;存货增速过快的振东制药;继续上榜。商誉过高再加上本身就有其他财务指标异常,这些个股值得特别关注。

34只个股今年以来,27只上涨,7只下跌; 冠昊生物继续领先,涨幅200.52%;宜华健康,跌幅最大37.54%。

总市值最高的是爱尔眼科,874亿;11只个股的总市值在100亿以上。4只个股的市盈率超100;5只个股市盈率为负数。

从行业分布上看,医疗器械、医疗服务和化学制剂行业的医药股,商誉占比高的数量较多。

指标六:无形资产——3只个股,可能存在无形资产过高问题

小财也将无形资产与总资产进行了对比,发现以上3家公司可能存在无形资产占比过高的情况;不过无形资产与商誉不同,在未来一定的财务年度存在待摊的问题,过高的无形资产实际上对未来的财务状况形成压力。

觅海投资的无形资产17.95亿,总资产22.98亿,占比78.11%!

3只个股,2家来自医疗服务行业,1家来自中药行业;总市值偏低,今年以来都上涨,觅海投资涨幅较好,为37.67%。

指标七:股权质押——8只个股股权质押比例过高,超过流通股本50%

最后来看看股权质押这一指标;根据5月20日的最新公布消息,以上8只个股的股权质押比例超过了50%。珍宝岛通化金马誉衡药业上海莱士都在过之前的榜单上出现过;其中上海莱士质押比例最高,为70.67%。

股权质押比例过高的风险在于,第一质押方缺资金,康美的案例是大股东质押股票又注入上市公司,说明上市公司极度缺乏资金,与账面的高额现金矛盾,财务造假案发缘由之一,如果大股东未将质押获得的贷款注入上市公司,那他们可能在进行另一些关联公司的快速扩张,形成潜在的关联风险,并且由于高质押率的存在,股价一旦下调触及平仓线又无法增加保证金,势必导致质入方的大额抛售,造成股价血崩式下挫,也为潜在风险。

以上,是小财为大家列出的部分重要财务指标出现异常的医药行业个股。这些个股中,有些市场已经给出了反应,股价颓、估值异常等;也有些涨幅依旧喜人,想通过炒概念等方法来转移人们对真实财务状况的探究,同时在引诱散户追高入场。我们希望披露这些财务预警指标,希望投资者擦亮双眼,坚决为自己的投资收益打响保卫战。

小财将陆续推出其他行业的财务预警篇,喜欢我们就记得关注我们。

以上数据来源自Wind数据,所有结论均基于客观数据由旺财财经情报站分析得出,仅代表旺财财经情报站观点,不构成任何投资建议。转载请注明出处。


精彩讨论

非合格投资者20142019-05-23 07:36

如果只看财务状况就能投资赚钱,估计会计师早成了股市最大赢家。

旺财财经情报2019-05-31 14:04

我们起初也是研究价值投资,逐渐发现基于价值判断的基本面数据可能不真实,于是转向研究数据的可靠性

价值瞭望者2019-06-02 17:10

这个观念害了多少人,实际上会计做股票投资有先天优势,如果它真的考虑了每个财报项目背后的真实经济意义。

巨人之旅2019-06-01 14:50

很棒的文章

郑再涛2019-05-24 17:15

这是看不起人福咯

全部讨论

Anland02020-09-30 06:25

财报造假预警

投机大时代2019-11-20 21:46

太难了

欧奈尔1682019-07-02 10:54

好像您很了解别国股市啊,听说过香港的老千股、仙股,美国的粉红股、BTO吗?

老朝奉卡卡2019-06-19 15:21

这个好

欧阳爸爸12019-06-15 13:08

广誉远—99分

谈心20182019-06-04 20:13

数据说话

慢慢的杨小渔2019-06-04 11:25

写的不错

旺财财经情报2019-06-03 13:17

我们只是排除了某些财务运营角度表现极端数据,整体风险,投资前景请投资者自行判断

大道至简人心向善2019-06-03 13:09

非常系统专业的数据,感谢分享!目前来看我长期关注的#海普瑞# 在财务数据方面的风险也排除了。

非合格投资者20142019-06-02 21:54

拉黑我就好,拜托了