这一篇主要讨论Trump上台对越南的影响，复盘过去Trump任期对越南的政策措施以及任期中的指数变化。近期刚好也去越南实地调研了一趟，期间也询问了部分local asset manager如何看，结论是机会大于挑战。个人文章更新频率不高，假如有投资者有想法欢迎留言或者私信，期待与大家碰撞出更全面、更深刻的理解，欢迎批评指正。
一、梳理过去Trump任期对越南的政策措施
Trump美国任期（2017.1.20-2021.1.20）对越南的政策有：
1）加强美越关系：2017.11月参加在越南岘港举办的APEC会议期间，前往河内与时任越南国家主席陈大光进行会晤，成为首位在第一任期内访问越南的美国总统。2019，特朗普宣布越南将成为第二次美朝峰会的东道主，此举也被外界理解为美国有意将越南树立成“化敌为友”的典范，一定程度上反映出美国对越南充分的政治信任，美越政治关系稳定发展。2020.7.11，越南与美国建交25周年，特朗普在给越南总理阮春福的贺信中写道“美国越南伙伴关系的发展是奇迹”。
2）军事和安全合作：奥巴马时期，美越两国由不温不火的外交关系发展成全面伙伴关系（拜登政府将美越关系的“全面伙伴关系”跃升为“全面战略伙伴关系”，关系升级）。之后，特朗普政府积极深化与越南的军事关系，将其作为支点国家的战略重要组成部分。2018年，美国国防部长马蒂斯前后到访越南，成为东南亚一年内两次被美国国防部长访问的国家，这种军事和安全上的合作，有助于提升美国对越南的战略地位。
2019年4月美国印度洋一太平洋司令部指挥官菲利普·戴维森（Philip Davidson） 对越南进行了为期四天的访问。在访问期间，戴维森和越南官员讨论了美越深化多个安全领域合作的问题，内容包括应对战争遗留问题、提高越南在维和行动中的能力、建设海上执法能力以及确保自由开放的印度洋一太平洋。
2019年11月21日美国国防部长马克·埃斯珀（Mark Esper） 对越南进行了首次正式访问。访问期间，马克·埃斯珀强调了美国和越南是重要的防务伙伴关系，宣布向越南移交第二艘汉密尔顿级巡逻舰（Hamilton-clss High Endurance Cutter）以帮助越南提高海上执法和搜救能力。
特朗普上台后，美国军舰到访越南的级别和规模实现了快速升级和扩大，成为美越强化军事互动的重要内容。
资料来源：特朗普时期美越强化安全合作的动因及局限性分析网页链接
3）贸易和经济合作：2019年2月第二次朝美首脑会晤在河内举行。在会议举行前，特朗普与越南国家主席阮富仲（Nguyen Phu Trong）进行了会面，双方签署经贸合作协议。
特朗普称赞越南从40多年前越战结束后的长久奋斗历程，认为越南的变化“令人惊叹”，并称其为“世界最大奇迹之一”。受中美贸易战影响，越南受到华盛顿的大力支持，历史数据显示1994年美越贸易额仅为4亿美元，到2019年，美越贸易额达775亿美元，增长192倍。
但是，特朗普在2017年刚就职后就退出TPP（跨太平洋伙伴关系协定），对越南出口不利；美国贸易代表办公室（USTR）曾宣布将对越南木材和汇率政策发起“301调查”，可能导致对从越南进口的产品征收惩罚性关税。2020.12.16，特朗普政府美国财政部正式宣布将越南列为汇率操纵国，称越南政府为提高本国商品出口竞争力，不当干预外汇市场。
资料来源：美国制裁越南，“亲密”背后原来都是算计网页链接
特朗普与越南总理阮春福通电话，就美国对越南贸易逆差提出关切网页链接
为什么越南是特朗普关税的下一个目标网页链接
二、 Trump任职期间（2017.1.20-2021.1.20），越南指数年化收益率
1）胡志明指数
2）越南VN30
三、不利政策出台后越南指数变化
1）2017.1.20正式退出TPP：胡志明指数和VN30后期都走出向上趋势（先前资本市场已有下跌反馈，类似靴子落地；反而正式确认退出后走出了向上的趋势）
其实早在特朗普明确宣布退出TPP之前，此事已经有明显信号。根据白宫2016.11.11活动，奥巴马出访活动举行电话吹风会，当被记者问及TPP前景时，白宫方面明确表态未与下届美国总统商讨未来的贸易协定。由于特朗普本人反对TPP，基本可以断定TPP夭折。
资料来源：网页链接
2）2020.12.16汇率操纵：未影响向上趋势；2022年11月财政部将越南从货币操纵的监控名单删除
这是特朗普任内最后一份年度汇率报告，对资本市场影响不大。后续能看到2021.1.19开始暴跌，暴跌的原因在于：1）股市正常回调（过去连续上涨30天+）；2）春节提前放假，散户获利离场（越南散户占交易量的70%+）
资料来源：越南被列入“汇率操纵国”影响分析网页链接
四、预期未来Trump对越南的影响：机会＞挑战
Trump在外交上将会延续其前述任期以“美国优先”为核心的国际外交政策，主要包括：
1）更加强调国际关系中的美国利益为先。重构各类国际多边合作，可能基于利益再平衡重新推动双边谈判，重谈《印太经济合作框架》，或将显著改变拜登的国际统战格局。比如，特朗普可能当选后可能会提高美国进口关税将会影响越南许多出口美国的产品，比如纺织服装、电子产品、木材等
2）美国进一步寻求与CN脱钩。作为新兴国家的越南承接中国的产业链实则是受益。过去很多在中国发展的企业为避免贸易战影响，未来也将持续产业链转移至东南亚国家（特朗普的竞选政策中第36条和42条批评拜登“亲中”以及阻止中国投资，倘若当选会aggressive去中国化）。
但也需注意到特朗普是以“美国利益”为先，据之前报道，2019年越南对美双边贸易顺差达到560亿美元，特朗普称越南从美国手里“捞到太多好处”，暗示对越南加征关税，11月越南向美国要求屈服，将从美国购买更多高价商品以减少越南对美的贸易顺差（购买美国飞机、农产品等）。
3）强迫第三方国家站队。要求其他国家参与到限制与制裁中来。过去特朗普要求越南遏制中国出口转运，否则加征关税。
资料来源：美国要求越南遏制中国出口转运网页链接
4）越南的亚洲地位可能会有所上升（利好FDI、受益于俄罗斯）
Trump上台对日本和韩国都是偏负面影响，尤其可能在军事支出/保护上。特朗普认为美国不能无条件在军事上支持日本，会减少对日本的军事投入与承诺（韩国也一样）；对于中日韩来说为取得亚洲局势平衡，中日韩可能会争取东盟国家-利好越南。（中、日、韩本身在越南投资就多，FDI数据）
Trump上台对俄罗斯偏正面影响，而俄罗斯与越南的关系是偏紧密合作的（也是全面战略合作伙伴关系，和中越、美越同级别），越俄关系的主要特征是军事合作，基本80%的武器来自于俄罗斯，此外，俄罗斯还为其提供军事培训、武器维护等支持。越南可能会由于俄罗斯在亚洲发言权变强而间接受益。
资料来源：
特朗普2024竞选总统会干什么？网页链接
Trump“东山再起”将如何影响中国网页链接
越南在西方和俄罗斯之间寻找平衡网页链接
五、越南当地资产配置公司对其看法
偏正面影响居多。根据特朗普团队的政策来看：
1）贸易方面，提出对所有国家产品征收10%关税，对中国产品征收60%关税（这也加快中国产业链转移趋势）
2）货币政策，特朗普政府过去经常使用货币操纵名单来管理与其他国家关系，过去越南政府有很好地与美国进行贸易平衡交换（上文已提到）
3）美国可能会砍掉支援乌克兰的钱，加大对越南或其他国家的投入
$天弘越南市场股票A(F008763)$ $天弘越南市场股票C(F008764)$ #掘金越南# #海外市场#@天弘基金胡超@天弘指数基金@今日话题 @雪球创作者中心