$太极集团(SH600129)$ 几个点简单看一下太极集团

报表上：一、先说负债端（资产端无明显变化）

1.近两年在股东背景加持、财务公司授信、贷款利率下降、大单品爆量的前提下，整体的资产负债率在稳步下降；

2.流动负债（剔除合同负债，因为前两年大单品预收款比常规年度多10亿量级的规模）在持续下降；长期借款从21年7亿到22年5e，23年3.4e，持续下降

二、利润方面

三年对比，研发费微增，财务费、管理费微降，销售费用大增（比营收增长快）。销售人员变动不大，主要是原材料成本增加，同时受到宣传、会务、市场维护等方面增长。

毛利率和净利率在缓慢爬升

三、经营方面

1.产品方面：由特殊时期过渡到常态化，广告投放、人员流动、竞品公司销售行为的铺开，对于公司产品种类和布局要求更高（特殊时期精力着重在两个20e元的单品上），目前从产销库存表上看起来较为乐观

2.商业方面：去过几家太极大药房和桐君阁大药房，发现太极大药房没有其他药房看起来整齐、干净、明快；桐君阁大药房又没有老字号的古朴、典雅。这块倒是可以提升。好的方面在于进场医院方面，数字很漂亮，希望后面会起量

3.中药方面：虫草由产业化到了商业化阶段；阿胶不知道公司怎么想的和规划的，静待其变

4.营销方面：前两年的藿香咖啡、藿香雪糕，希望能看到更多的亮点和话题；梯媒能看到更多太极广告了，但是感觉不够

四、空间上

本年度8.2e净利润，分红1.7e，偿还银行1.5e左右，还余下5e。随着管理改善、利润提升，管理层全盘规划、工厂改造升级、宣传、研发的空间都变大了（当然也存在规模扩张吞噬利润的陷阱）。

随着报表优化和经营更加健康，工业净利率提升（商业计划开店100家，估计一两年还是亏损），分红意愿加强，可以给公司一定的乐观预期，10-12e利润，25-30估值，回到300以上的市值应是短期可期待的