今年上半年末，上海银行每股净资产为14.67元。而该行9月5日股价收于6.09元，低出每股净资产较多
《投资时报》研究员 田文会
中国证监会8月27日出台了上市公司再融资新规，其中多项措施对上市金融机构再融资产生影响，上市银行等金融机构今后需要更加注重通过利润增长来增强内源性资本补充。而上海银行股份有限公司（下称上海银行，601229.SH）今年上半年业绩增速继续低于行业，疲乏的业绩表现或会给该行核心资本的补充带来挑战。
据上海银行近日披露的半年报，今年上半年末，该行每股净资产为14.67元。而该行9月5日股价收于6.09元，低出每股净资产较多。再融资新规显示，对于存在破发、破净等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。
今年上半年，上海银行归属于母公司股东的净利润为128.35亿元，同比增1.27%，低于同期商业银行净利润增速。而且营业收入同比降5.66%，主要因利息净收入同比降10.38%，以及手续费及佣金净收入同比降17.94%。其中，利息净收入下降是因为贷款增速放缓叠加净息差下降。
近两年，上海银行净利润增速已持续低于行业。2020年—2022年，该行归属于母公司股东的净利润同比增速分别为2.89%、5.54%、1.08%，同期商业银行整体净利润同比增速分别为-2.71%、12.63%、5.44%。
今年上半年末，上海银行资本充足率为13.06%，较上年末降0.10个百分点，且低于同期商业银行资本充足率；核心一级资本充足率为9.16%，较上年末略升，但仍低于同期商业银行水平。
资产质量方面，今年上半年末，上海银行不良贷款率为1.22%，较上年末降0.03个百分点，不过，个人贷款不良贷款率较上年末上升0.15个百分点。同时，该行行业贷款中，制造业不良贷款率、租赁和商务服务业不良贷款率等较上年末上升。
《投资时报》就上述再融资新规影响、营收下降、净息差下降等问题向上海银行发送了沟通函，截至发稿尚未收到回复。
新规考验再融资
证监会近日出台的再融资新规给上市金融机构后续再融资带来挑战。
8月27日，证监会公告统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排：对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。
而上海银行股价低出每股净资产较多。该行今年上半年末每股净资产为14.67元，9月5日股价收于6.09元。
上海银行半年报显示，今年上半年末，该行资本充足率为13.06%，较上年末降0.10个百分点，且低于同期商业银行资本充足率14.66%；上海银行核心一级资本充足率为9.16%，较上年末升0.02个百分点，但仍低于同期商业银行核心一级资本充足率10.28%。上海银行作为系统重要性银行，核心一级资本充足率不得低于7.75%。
核心一级资本的补充对上海银行的考验较大。
上海银行于2021年1月25日公开发行了200 亿元可转换公司债券，该可转债于2021年2月10日起在上交所挂牌交易，债券简称“上银转债”，自2021年7月29日起可转换为上海银行A 股普通股。该可转债在持有人转股后按照相关监管要求用于补充该行核心一级资本。
7月3日，上海银行公告可转债转股结果暨股份变动。截至今年上半年末，累计已有146.3万元上银转债转为上海银行A股普通股，累计转股股数为约13.79万股，占上银转债转股前该行已发行A股普通股股份总额的0.0010%。尚未转股的上银转债金额为199.99亿元，占上银转债发行总量的比例为99.9927%。
两年过去，上银转债的转股比例仍非常低，而可转债需要转股后才能补充核心一级资本。值得一提的是，上银转债转股价格自今年6月28日起调整为9.83元/股，而上海银行9月5日股价收于6.09元。
此前上海银行发布的《上海银行2022年度资本充足率报告》显示，2022 年 7 月，该行还发行了200 亿元二级资本债，募集资金用于补充二级资本。
营收下降
今年上半年，上海银行业绩表现不理想，增速低于上年同期。且净利润增速低于行业，营收下降。
半年报显示，今年上半年，上海银行归属于母公司股东的净利润为128.35亿元，同比增1.27%，低于同期商业银行净利润增速2.6%，也低于上年同期该行3.23%的同比增速。营业收入为263.6亿元，同比降5.66%，上年同期同比增速则为正增长0.86%。
上海银行今年上半年营业收入下降主要是利息净收入、手续费及佣金净收入同比下降。
其中利息净收入为181.3亿元，同比降10.38%，主要因利息支出增速快于利息收入增速。其中，利息收入同比增0.72%，利息支出同比增9.07%。利息支出中，吸收存款利息支出同比增8.22%；已发行债务证券利息支出同比增16.11%；向中央银行借款利息支出同比增26.02%。
同时，上海银行利息净收入下降也因贷款增长疲乏叠加净息差下降。
上海银行称，今年上半年，该行利息净收入同比减少21亿元，其中，规模因素带动利息净收入增长6.52亿元，但利率因素影响利息净收入减少26.83亿元。当期该行发放贷款和垫款平均收益率为 4.35%，同比下降 0.22 个百分点，主要是市场利率及 LPR 持续下行，该行积极落实国家政策导向，降低实体经济和居民消费领域的融资成本，新投放贷款定价下降，叠加存量业务重定价。
《投资时报》研究员注意到，今年上半年末，上海银行客户贷款和垫款总额为13591.39 亿元，较上年末增长4.18%，低于同期商业银行相应贷款整体增速7.79%，也低于上年同期该行客户贷款和垫款总额相应增速4.39%。
上海银行贷款中，个人贷款和垫款为4148.06亿元，较上年末降0.23%。其中，个人消费贷款、住房按揭贷款、信用卡贷款余额皆较上年末下降。
上海银行净息差也持续下降。今年上半年，该行净息差为1.40%，同比降0.26个百分点，也低于同期商业银行净息差1.74%和城商行净息差1.63%。2020年—2022年，上海银行净息差分别为1.82%、1.74%、1.54%。
今年上半年，上海银行手续费及佣金净收入为28.65亿元，同比降17.94%。其中，实现代理手续费收入同比降17.54%，主要是受资本市场波动等影响，理财、基金等代理收入有所减少；实现顾问和咨询费收入同比降44.11%，主要是优化业务结构、压降涉企融资类收费。
上海银行今年上半年在营收下降的同时，仍保持净利润正增长，主要因信用减值损失下降导致营业支出降速较营收降速更快。今年上半年，该行信用减值损失为54.45亿元，同比降38.05%，营业支出同比降19.05%。
个贷不良率上升
资产质量方面，今年上半年末，上海银行不良贷款率为1.22%，较上年末降0.03个百分点。不过，该行个人贷款和垫款不良贷款率为0.98%，较上年末上升0.15个百分点。
其中，个人消费贷款不良贷款率为1.81%，较上年末升0.11个百分点；个人经营性贷款不良率为0.95%，较上年末上升 0.38 个百分点；住房按揭贷款不良率为0.20%，较上年末上升 0.04个百分点；信用卡贷款不良率为2.14%，较上年末上升0.31个百分点。
行业贷款方面，今年上半年末，上海银行租赁和商务服务业不良贷款率为0.33%，较上年末上升0.17个百分点；制造业不良贷款率为0.45%，较上年末上升0.07个百分点；信息传输、软件和信息技术服务业不良贷款率为18.83%，较上年末上升4.71个百分点。
上海银行今年上半年部分财务数据
数据来源：上海银行2023年半年报