在前面《优秀养老股之江苏金租(上)》文章中我们分析了公司分红、盈利、业务、优势情况。接下来我们看看估值和风险相关。
一、估值情况
首先来看一下公司的估值情况，目前现价是5.26，PE=8.54,PB=1.24.
1. 相对估值
从历史的估值来看PE和PE都处于50分位以下，处于适中。但是从行业比对来说，估值就偏低了。
2. 绝对估值
我们再从现金流贴模型来计算一下估值，每股净资产4.2，每股盈利0.63，增长率我们按10%计算，折现率取8%。
从上面可以看出，如果按10%增长10年现金流折现应该给到11.74，就算按5年增长现金流折现也应该给到7.8。这妥妥的低估了。
二、风险情况
接下来我们看下企业的风险情况如何，前面说过这个公司做的类似银行房贷的业务，那么我们就应该看资产质量和杠杆指标。
从23年年报中可以得出，不良率0.91%，拨备覆盖448%，资产负债率85.16，也就是6.7倍的杠杆率。看这些数字大家可能没有概念，我列个表格跟中国银行比对一下。
一比对就很直观了，江苏金租拥有更低的不良率和更低的杠杆，但却有更高的拨备覆盖，安全系数更高一个等级。所以从风险上看相对还是非常安全的。
借贷业务近期大家最担心的就是降息导致净利差变低，从而影响利润，但是从该公司年报上看，近几年的净利差反而是上升的从21年的3.47%上升到3.61%。也就是公司利润更高了。
这个是为什么呢？
从公司的资产负债表上我们可以看出，公司的负债端主要是银行间拆借资金，那么近期的降息反而降低了融资成本，而资产端的租赁款由于受信用贷利息影响小，导致利润不降反升
三、复投收益
接下来我们在看下 如果以现价买入，市场估值不上升的情况下，靠分红复投，我们能拿到百分之多少的年化收益。
如图可以达到年化14%的收益，5年69%收益，10年225%。
四、后续操作
这样稳定增长，稳定分红，估值还不高的股票不多了，后面准备果断开仓，但是由于6月14号分红除权，准备等除权后再开始减仓，准备逐步把30%的仓位移动到这只股票上