牧原拿了一年半多，看了无数帖子，看多的，看空的，不管是哪方的观点，自己都受益良多，想聊聊自己的理解，整理一下投资思路。
首先说好的方面：牧原的投资逻辑是什么？低成本下的扩张。对很多质疑牧原成本的，不清楚一个事实，中国养猪水平很差，牧原MSY20头，行业大约16头左右，国外优秀的MSY有30，不是哪一个环节的差距，育种，饲料配方，环境控制等全方位的差距。20年看过牧原，天邦，正邦，新希望的各个管理层访谈，只有秦英林一直谈养猪，而其他CEO都是谈“我们集团”各项业务如何如何，半个多小时没谈过，或者几句带过养猪的业务。牧原能做到4000万出栏，跟秦英林的专注是分不开的，股东会都在拆分养猪成本。我觉得大概率，牧原几年后能做到一亿出栏。
不好的方面呢？芒格说，你得比任何人都能反驳自己的观点，我总是在努力找空方的观点。养猪是个很差的行业，差到国家都没法收税。门槛低，猪价一上来就纷纷扩产；没有规模效应，出栏一亿头，再养十万头，成本也不会少一点。就商业模式而言，不谈跟白酒，腾讯比，跟其他周期股比呢？紫金矿业，矿业门槛不小，探矿再开采了卖，上十年过去了，你再开个矿业公司，也难再找个卡莫阿级的铜矿；万华化学，也不是有钱就能开化工厂，就算你能开，MDI也没你份，就那几个巨头。对牧原来说，现在行业没有很强的对手，但不代表5-10年后没有，每轮周期淘汰下来，都是强者活下来。
我有个有意思的思维模式：复制一个现任CEO，丢到这个行业，给足够的钱，他会影响这个企业吗？时间长了，总会有优秀的人才出现。复制个秦英林来竞争，对牧原有什么影响？猪企估值=出栏量*周期头均利润*倍数（15-25，拍脑袋），这么强的竞争者，周期头均利润很难有300，那估值逻辑就不存在了。（说句题外话，A股大部分猪企都没有长期投资价值，短期随便吹）
我并不是否认牧原的投资价值，秦英林从十几头养到4000万头，做了很牛逼的事，牧原现在也比其他猪企好一截，但投资要看到，企业5-10年后能赚多少？5-10年后，即使牧原养到1.5亿头，他周期头均利润是多少——能比友商好多少？我没有答案。
仅为记录投资思路，投资是个学习的过程。感谢@天堂的幻想02 @格物致知-一隐 两位猪圈大佬。$牧原股份(SZ002714)$ $中粮家佳康(01610)$ $唐人神(SZ002567)$
