法国抗议 德国27日大罢工 欧洲银行秩序面临强冲击 从金融风险icon溢出效应icon角度，上周五大跌的德意志银行有“暴雷”的风险么

美国硅谷银行出现危机后，已由联邦存款保险公司icon（FDIC）接管，FDIC对这事的处理决定是，准备将硅谷银行的资产分拆出售。美国银行风险未平，欧洲银行接力“暴雷”，先是瑞士信贷被瑞士央行等机构接管，后是德意志银行3月24日股价暴跌再度加剧担忧 。

从美国到欧洲的风险传导过程，再次印证了金融市场间的溢出效应（也就是通常说的连锁反应）的客观性，它是客观存在的，当风险发生且失控，必然产生从点到多点、甚至点到面的影响。

金融市场的“溢出效应”强调了由个体的变化造成的局部或整体的改变，是系统中某一变量受到外部冲击的变化向外扩散，引致系统中其他变量或整个系统的变化的情形。

溢出效应的概念可以总结为四个关键词：系统、外部冲击、变化、扩散。

以硅谷银行为例，首先它是美国银行系统的重要组成部分，是美国第十六大银行；外部冲击是美联储加息市场利率icon环境大变，储户逃离引发挤兑；变化是硅谷银行自己撑不下去，必须有外援，如果没有外援可能引发其他不可意料的市场风险，另外硅谷银行引发市场对其它银行担忧，市场信心动摇；扩散，美国国内虽未扩散，但从暴雷原因分析，瑞士信贷有很多和硅谷银行相似的地方（欧洲加息icon、流动性危机icon），所以也算是硅谷银行倒下的风险外溢，引发点到多点的风险扩散。

金融系统icon的一个显著特征就是市场参与者或金融机构之间的相互联系，这也导致单个风险事件很可能演变为系统性危机并危及金融稳定。当某一金融机构受到外部冲击而遭遇损失时，过度溢出效应导致个体风险传染至更多其他机构，引发“多米诺骨牌”式的连锁反应。

金融行业之间的风险传染渠道可以分为有形和无形两类，有形渠道主要是金融机构之间的实质关联，包括资产负债icon、支付体系和交叉持股icon等渠道；无形渠道更多的是一种信息传递，包括信息溢出、市场预期或非理性心理等渠道。资产负债渠道金融机构通过彼此持有债权债务而相互联系。

瑞士信贷已经被瑞士央行和瑞信接管，那周五传言股价大跌的德意志银行会被“实锤”么？从德意志银行本身看，2019年前一度因经营不善连年发生巨额亏损，2020年起调整经营战略实现连续三年扭亏为盈，2022年净利润超50亿欧元，创2007年以来新高。德国总理朔尔茨icon表示乐观，“德意志银行从根本上实现了现代化和业务重组，是一家利润丰厚的银行。没有理由为它担心。”

所以，从银行资产质量方面，或许我们可以先不用担心德意志银行，毕竟现在还有信息表明它存在问题或有潜在问题，从溢出效应角度风险，德意志有形渠道尚未没有被传染，后边重点关注德意志银行会不会出现储户逃离诱发流动性风险，这个信号没出现说明储户没有恐慌；比较要命的是，目前无形渠道的溢出效应已经失控，市场担忧情绪很严重，尽管德意志银行近年来在经营上扭亏为盈，但当前欧洲银行业的问题不仅在于自身经营状况，也与美联储icon持续加息导致美国银行接连关闭而引发的市场信心不足息息相关。

当然欧洲已经极度混乱，巴黎近几日因延迟退休大罢工，全市垃圾成堆火堆蔓延，犹如人间地狱。德国也很不乐观，3月25日德国服务行业工会、铁路和运输工会以及柏林租户协会在首都柏林icon召集大型抗议集会活动。3月27日，全德范围内铁路、航空、城市交通等多个领域的工作人员都将参与到持续24小时的罢工icon中。

这些信号表明，欧洲乱局短期难以收拾，所以，银行那块出现担忧情绪是很正常的，而市场信心也有基本为零，伤了根基的欧洲，投资者、民众又能有多少信心呢？但这不是意味着德意志银行会撑不住，但也是危机四伏。#德意志银行股价大跌引担忧#