$当升科技(SZ300073)$ (深互动)当升科技：2015年4月15日投资者关系活动记录表

投资者关系

　　活动类别特定对象调研分析师会议

　　媒体采访业绩说明会

　　新闻发布会路演活动

　　现场参观

　　其他()

　　参与单位名称及人员姓名安邦资产：谢吉（和安邦保险是一家人吗？）

　　安信证券：邵晶鑫

　　安信证券：周俊宇

　　长信基金：齐菲

　　东方基金：李瑞

　　道宁投资：叶盛

　　方正证券：于特

　　工银瑞信：陈小鹭

　　华创证券：欧子辰

　　华创证券：苏潘

　　海富通基金：张坤

　　华商基金：闵文强

　　民森投资：熊杰

　　盛宇基金：赵增成

　　泰达宏利基金：赖庆鑫

　　信诚基金：吴昊

　　新华汇嘉：卢飞

　　星石投资：罗敏

　　银河证券：张熙

　　中银国际：苏文杰

　　中银国际：胡毅

　　时间 2015年4月15日14:00—16:00

　　地点公司11层会议室

　　上市公司

　　接待人员姓名当升科技董事、总经理：李建忠

　　当升科技副总经理、董事会秘书：曲晓力

　　当升科技财务总监：邹纯格

　　中鼎高科董事长：姚福来

　　中鼎高科总经理：刘恒才

　　中鼎高科财务总监、董事会秘书：付强

　　当升科技证券事务代表：陶勇

　　当升科技证券专员：易文贞

　　投资者关系活动主要内容介绍 1、问：公司对动力锂电正极材料发展的看法是什么?

　　答：动力锂电和小型锂电需要的材料差异很大，像安全性、续航里程、循环、成本、充电时间等，动力汽车的要求则更高。目前，小型锂电方面已经向高密度、高电压的方向发展，公司小型锂电产品也是国家的重点新产品。而动力锂电方面多元材料NCM(镍钴锰)进入动力汽车供应链的路线已十分明确，这几年也开始向更高能量、密度的方向发展。但车用动力电池存在的问题也比较明显，如安全性、电池的鼓胀漏液、耐久性等还需要改进。目前电动车的续航能力不到200km，未来两到三年内新能源汽车的主要目标是续航里程突破300km。要达到300km续航只能用NCA(镍钴铝)或者高镍NCM，单体电芯能量密度至少200wh/kg,模块至少达到150-180wh/kg。300km续航以上国内车企都是跟国外电池厂合作。未来国内外都在抢200wh/kg市场。未来两三年全球对于高端材料都处于高度紧缺。国内外电池厂商高端多元电池量都不足。工艺成本降低需要跟电池厂合作。车用动力锂电池跟小型锂电池差别很大，产品要求不一样，性能、制造装备都不一样。当升科技在国内的车用动力锂电池材料开发中处于领先水平，海门工厂高端产能得到客户认证。德国大众汽车(Volkswagen)和宝马汽车(BMW)的动力电池开发团队先后到访公司并进行技术交流，认为当升科技的控制精度能够做出符合车用要求的电池。

　　2、问：公司多元材料的进展情况如何?公司对NCM、NCA研发方向的看法?

　　答：动力锂电方面，无论从安全性、能量密度、功率、成本、寿命等方面，多元材料是最为均衡的。未来三到五年，NCM、NCA会成为电动车主流的正极材料，对于EV续航能力的要求意味着需要具有更高能量密度的正极材料。多元材料的发展路线选择NCA还是NCM取决于以下几方面：(1)哪种电池性能更有优势，能量、安全、循环性好;(2)工艺复杂程度;(3)哪一个技术路线最终成本最低。目前来看尚无定论。当升科技已做出NCM622产品，后续发展战略要跟电池厂商合作。NCM622目前当升做的比较好，当升的NCM622高能量密度长寿命正极材料体系已经通过了国际客户的终试，测试指标非常好，和国际竞争对手相比，无论是容量还是倍率性能都是优于竞争对手的，同时在低温充电方面优势也非常明显。我们要做的就是把高镍工艺做得更稳定、成本更低。国内目前为止没有用高镍材料成功做出可靠的电池，都处在实验室阶段。当升的NCA还处在实验室阶段，但目前的指标和成果与国际同行相比优势也很明显。至少在未来三五年，NCA和NCM622、NCM811系列在全球范围内都是短缺的。目前公司在和客户一起研制开发这两类产品的工艺，目前成果不错，但面临的主要问题是推出成熟的产品并降低生产成本。如果按照综合成本算，新材料成本不一定比原来的材料成本高，一方面是因为能量密度高，用量少;另一方面用新材料做成的电池性能更好，包括安全性、寿命等方面都有很大提高。

　　3、问：国外电池厂商来国内建厂，对国内材料和电池厂有什么影响?

　　答：国外电池厂商的多元材料路线是不一样的。国内正极材料供应商的成本优势更大。未来国际电池厂商在国内建厂，应该是一开始先进口，然后再用国内供应商替代进口，肯定是以国内材料为主。

　　4、问：锂电正极材料毛利率不高，当升未来如何应对?

　　答：小型锂电未来发展方向是用高电压高密度的多元材料替代钴酸锂，当升科技正在与三星合作开发，今年将放量。公司的策略是通过产品差异化战略避开价格战。公司无法与小型企业进行价格战，但是通过研发新型高端产品，开拓出新的蓝海市场。车用锂电材料方面前两年投入很多，很艰难，但是生产线和研发厚积发。当升的生产线和技术能力都是国内一流的，也得到国内和国际客户的认证，今年开始将会快速放量增长。

　　5、问：海门工厂产能规划是什么，能不能满足需求?

　　答：海门项目建设历时三年，在建设过程中，公司走访了很多国际大客户，从装备水平上来看和国际先进水平是不相上下的。海门目前正极材料的产能为2000吨/年。动力电池材料NCM622只能在海门生产，大约只有1000吨产能。海门项目目前正面临着产能瓶颈，满足不了客户的需求。今年很快要建海门二期项目，下半年计划扩产。产能扩张的周期与生产线的自动化程度有关，但总体来说要比新建产能短很多。即使产能成功扩张，公司也希望能够逐步的释放，而不是一次性的释放。

　　6、问：小型锂电目前是恶性竞争，而动力锂电目前进入门槛高。这个行业未来何时会洗牌?

　　答：小型锂电方面，今年产业内的整合已经出现。企业联合发展好于分散价格战是业内共识。当升作为国有控股上市平台，具有较强的整合优势。

　　7、问：当升的生产线投入是否偏高，如何支撑未来盈利?

　　答：目前在车用动力电池正极材料方面，当升已先行一步。前期投资高的主要原因包括三个方面：基础设施的一次性投入;前驱体制备的投入;产品制造的投入。同时公司参照国际先进企业，不断提高标准。工厂前期投入完成以后，后期的投入会大幅减少，只需要投第三个方面，可能只需一半的钱就能使生产线产能翻倍，越到后期边际效应越高。而且整个海门工厂均是高端优质产能，生产线标准达到国际水准。海门未来的产能扩张成本低。

　　8、问：当升的客户开发情况?

　　答：国际前十大最优质的客户都集中在当升这边，未来放量可期。三星是我们的大客户，也是最早开发的国际客户。此外，韩国的LG化学、SK，日本的三洋、索尼、东芝，以及国内新开发的一些客户比如ATL、力神，比亚迪一直是公司的大客户。根据客户现在的预计，对公司NCM622高密度多元材料的需求从今年下半年开始可能会很大。比亚迪、力神等客户对我们的海门工厂表现出了极大的兴趣，准备下一步的测试。这几年国内客户开始发力，像ATL、力神都做得非常好，当升对于开发客户方面，追求的是国内国外市场的均衡发展。前两年国际客户开发进程略慢，去年出口不到30%，但去年开始动力电池方面公司陆续有几款新产品研发出来，EV有两款、PHEV有一款，因此今年对国际客户的供给量会上升。

　　9、问：请介绍下中鼎高科运动控制器软件业务，市场情况如何?

　　答：中鼎高科是模切领域里国内唯一掌握运动控制器软件的厂家，短期来看先是自用，替代国外产品降低成本，尚无外售。长期来看是所有数字化，自动化装备制造的核心技术。凡是需要精密仪器运动的行业均可以应用运动控制器，通用性极强。在国内来看水平也十分的领先。对以后发展的规划主要分两步走：第一步是模切机的新产品新市场。例如，新产品如激光模切，新市场已经切入到RFID、医疗卫生等领域。第二步是新领域新业务。这一步就不只是模切，一切与自动化装备有关的业务都可以开展。未来做售后服务也可以通过网络来进行，顺应关键技术关键设备国产化的潮流。

　　10、问：中鼎高科的技术、产品优势在哪里?

　　答：中鼎高科的技术优势非常明显。公司精心耕耘多年，像运动控制器一级开发、二级开发中鼎全部都突破了，这在国内同行中是首家。中鼎不仅在软件方面，在机械工艺方面也有独特之处。产品精度高、速度快、同时模切的材料能做到5层以上，而且每层材料不一样，这需要独特的技术。过去模切行业主要是平刀模切，中鼎是圆刀模切，不做平刀，未来圆刀替代平刀趋势也非常明显：因为圆刀模切机效率非常高，例如一台12座的圆刀模切机相当于10台平刀模切机。而且，一到两台设备只需要一个人来看就够了，不仅节省人力，也非常节省占地空间。此外，例如材料经切割后如果变形，中鼎的机器能及时检测到，这都是非常不容易的。误差水平能达到0.08-0.1mm，速度是60m/min以上。现在中鼎已经开发出激光模切机，激光模切机的构成没有刀具，只有激光头，输入程序后可做出任意形状。

　　11、问：国内行业用到运动控制器的市场规模如何?

　　答：市场规模非常可观。用到两个电机以上的机器设备都需要运动控制器。中鼎高科当时开发这项技术初衷不是为了出售，而是要形成核心竞争力，以便容易地进入到自动化其他领域：比方说木工机床这个领域中鼎也是能进入的，因为运动控制器是自己制造的，成本低。公司这些年现在正好赶上了手机、物联网、智能装备制造这些行业大发展的机遇。现在中鼎被当升收购又打通了融资渠道，未来发展可期。

　　12、问：运动控制器除了专用模切机以外，未来是否有开发通用运动控制器软件的计划?

　　答：在考虑当中。目前主要用于公司模切机的生产。一来是在这个领域已经应用比较成熟了，二来在未来拓展其他领域方面，还没到那个阶段，需要继续努力。但不存在不能开发的顾虑。运动控制器通用性非常强。打个比方，这个软件类似于高等数学，是基础性的，软件里面那几百条指令都是标准的，并不关心加工的东西是什么。

　　13、问：中鼎高科的运动控制器优势会不会在下游功能器件成本占比较高(运动控制器成本占比低)的领域有所丧失?

　　答：对于中鼎自产的模切机，运动控制器占比不是很大，但能感觉到这项技术为未来走向其他领域铺好了路。另外要利用互联网做一个平台，把核心部件融合在其中，这也是我们的努力方向。运动控制器在诸如切割石头、木材这种低精度切割领域成本优势很大，这也是中鼎借以发展起来的领域;现在国产也在向高端切割领域走，运动控制器的成本在其中不会很敏感。例如地下隧道挖掘机，要几千万，十万元的运动控制器在这种装备成本构成中占比很小，但在售后服务上，机器出了问题通过网络实时传输并进行诊断解决就不只是十万元的事情。

　　在模切机细分领域，国内目前只有中鼎掌握了运动控制器这项核心技术。

　　14、问：中鼎高科的毛利率如何保持?

　　答：不排除将来毛利会下降的可能性。将来随着规模扩大和成本下降，价格可能会有一定的下降。现在的高毛利率是因为公司有技术上的优势，例如对运动控制器核心技术的掌握、在行业深耕多年积累的深厚经验、该细分领域技术壁垒较高等。此外，公司也是轻资产的，这与作为传统重工业的电机不同。

　　15、问：中鼎高科伺服电机设备主要为外购，是否考虑内购?

　　答：公司的伺服电机其实用量特别大，但国内的伺服电动机精度远不达标，之前有公司要求进入供应渠道，但精度差距很大。运动控制器可选择外销还是自用，目前自用保密性好。运动控制器及软件可应用范围极广，未来往哪个行业切入，公司还在决策。

　　16、问：中鼎高层对双方合作在股权锁定期到期以后如何看?

　　答：双方对未来合作充满信心，之前也有七八家上市公司想要收购中鼎高科，最后选择了当升科技这一平台。央企这个平台对中鼎来说很难得，其他方面想的比较少。当时谈了七八家公司，我们非常认可当升。中鼎把当升当做一个平台，达成资源的最佳整合，未来在高精度集成方面有很多可以进一步合作的空间。中鼎高科董事长是技术出身，深信资本和技术相结合，才有激情和干劲。

　　17、问：中鼎高科和当升科技的协同效应?

　　答：中鼎高科和当升科技虽然是同一产业链的不同业务领域，但从当升作为央企上市平台的优势来看，能够帮助中鼎把业务做大做强。双方将采取多种措施推动双方的共赢发展，实现发展战略的契合和管理水平的提升。一方面，当升科技将充分利用国有控股上市平台优势，通过资金、市场、技术、信贷、政策等方面的优势，同时充分发挥多年积累的经营经验和过去并购的管理经验，加快拓展中鼎高科业务发展能力，进一步提高整合后的上市公司盈利能力;另一方面，当升科技将积极借鉴吸收民营企业在管理制度、经营机制、市场营销、激励机制等方面灵活、先进的经验，进一步推动上市公司体制与机制的转变，提升市场竞争力，实现战略、人才、管理、技术和文化的可持续发展。

　　18、问：本次重大资产重组项目有何与众不同的突出亮点?

　　答：本项目是国务院国资委下属央企中第一家提出管理层及核心骨干股权投资计划的上市公司。项目配套资金1个亿，公司计划拿出3000万元把当升管理层、核心骨干以及中鼎高科的核心销售、技术人员纳入该计划，一共70多人。

　　19、问：中鼎高科成本优势在下游低端产业明显，高端产业成本优势不明显?其他领域企业是否能进入?

　　答：高端产业不看中运动控制器成本，但是对运动控制器的性能和软件所能提供的远程维护和诊断服务需求很高。不排除其他领域企业进入，但自身研发也在快速进行，不靠设置技术壁垒，靠的是自身的研发速度快于对手。

　　20、问：多元材料和磷酸铁锂的路径和成本比较?

　　答：从全球主流车企材料体系来看，前几年以磷酸铁锂为主，像万象、比亚迪等都走这个路线。但日韩以及美国的江森自控前几年已经开始走多元的路线，像LG化学前几年都走锰酸锂的技术路线。能量密度方面，磷酸铁锂是比较低的，而多元材料的能量密度相对较高，且有进一步提升的空间。从这个指标看，多元材料的优势十分明显。多元材料单体价格贵于磷酸铁锂，但是能量密度高，因而用量少，总成本不见得比磷酸铁锂高。电池做出来以后的维护成本也需要考虑进去，多元材料后续成本低。综合来看多元材料以NCM523为例，成本上并不高于磷酸铁锂。

　　附件清单(如有)

　　日期 2015年4月15
当升科技的区间统计“

同期创业板的表现：

最近很忙，我要休息一下了，各位看着办$比亚迪(SZ002594)$ $*ST路翔(SZ002192)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $多氟多(SZ002407)$ $东源电器(SZ002074)$ $沈阳机床(SZ000410)$ $埃斯顿(SZ002747)$ $乐视网(SZ300104)$