回复@乐视首席: $捷捷微电(SZ300623)$ 中芯概念？$C灿芯(SH688691)$ 有没有机会？$晶晨股份(SH688099)$//@乐视首席:回复@乐视首席:转：工程机械行业展望与需求分析 根据今年初的调研情况，一季度矿山投资和需求似乎有所放缓，但与 开工的相关性较大。预计二季度将有大量矿山项目开工，这将对机械 板块产生积极影响。 目前，对于 4 月和 5 月的预期显示，挖掘机销量 将保持稳定，不会出现大幅下滑。整体销量正在逐步探底。 尽管地产行业表现相对较弱，但其他方面正在积极改善，整体线路需 求也在边际上发生变化。开工率和开工小时数等指标呈现同比增长。 尽管三月份的空调开机率同比下滑，但下半月数据已超过去年同期。 因此，预计 4 月和 5 月的数据将相对乐观。 自去年四季度以来，我们观察到了机械行业的正向转变，尽管一季 度有所波动。预计二季度及以后，开工小时数将继续恢复和增长，下 游工作量也将提升。整体需求态势正在积极变化。然而，要判断行业 周期的拐点，不仅要看销量和开工率，还要关注下游客户的盈利效应 和回款情况，以及他们的购机意愿。这些因素将影响资金链的缓解和 改善，从而影响行业的整体拐点。 目前，行业仍处于磨底震荡阶段，但趋势向好。我们预计今年下半 年或 2025 年将出现行业拐点，特别是从新增需求的角度来看。2024 年将是更新需求开始增长的一年，而 2025 年和 2026 年预计将大幅 增长。 国内市场的新增和更新需求前景乐观，同时海外市场也不容忽视。 尽管工程机械出口量有所下滑，但主机厂的收入仍然保持增长。例如， 三一重工和中联重科等龙头企业一季度收入增长约 20%。挖机出口下 滑的主要原因是东南亚市场的减弱，尤其是印尼和越南等国家。然而， 东南亚市场作为发展中市场，需求潜力巨大，类似于 2005 年的中国 市场。中长期来看，我们对该市场的需求量保持乐观态度。 此外，中东和俄语区市场的贡献显著，去年增长一倍至两倍。今年， 这些市场预计将保持 35%的增 速。南美市场也在逐步恢复。总体来说，除了东南亚市场面临压力外， 其他主要市场保持良好态势。挖机销量的下滑部分受到东南亚市场的 影响，但整体来看，工程机械市场仍具有增长潜力。 4. 工程机械行业增长前景 飞蛙公司的表现之所以较好，主要有以下几个原因。首先，起重机械 在很多国家尚未形成认证体系，因此市场拓展空间较大。去年，汽车 起重机的出口销量占总销量的 30%，而挖掘机的出口销量占比更是超 过了 50%。这表明起重机械仍具有较大的出口增长空间。此外，随着 海外市场的拓展，海外增长潜力也相当可观。 目前，几家龙头企业在 海外市场的渠道布局仍有提升空间，尤其在销售、售后服务等方面。 在全球 200多个国家中，实质性销售或布局较好的国家仅有约 50 个， 海外市场的拓展空间仍然很大。例如，某工程机械龙头企业去年在前 五大国家的收入就占其海外收入的 50%。这表明中国工程机械企业在 海外市场的拓展潜力巨大。尽管短期内可能面临压力，但中长期来看， 国际化是主要发展方向，出海前景十分看好。 从需求端来看，新增需求包括地产基建、市政工程、能源水利等， 再加上海外出口需求，这是分析工程机械行业的基本逻辑。从业绩层 面来看，主机厂已出现拐点性机会。去年二三季度开始，几家主机厂 的利润增速由负转正。今年一季度或二季度，大部分主机厂的国内收 入端预计将转正。去年利润拐点已经出现，今年国内收入拐点也开始 显现。从股价投资角度来看，股价拐点介于业绩拐点和需求拐点之间。 随着业绩拐点的逐步显现，尤其是收入端拐点的显现，如果对未来需 求拐点的预期较为明确，股价表现将更加出色。去年工程机械行业经 历了四轮左右的阶段性行情，但今年行情机会将更多、更大。如果销 量和开工数据持续向好，阶段性行情很可能演变成连续性行情。因此， 自去年以来，我们一直建议大家重视工程机械行业的投资机会。 目前，工程机械行业正处于拐点渐行渐进的态势，加上政策支持， 确定性相对较高。从投资层面来看，中联重科和柳工的业绩释放力度 较大，增速可能远超行业，领先行业。徐工的估值相对较低，具有较 大的安全边际。三一重工在整个挖掘机周期中，尤其是需求拐点较为 明确的情况下，弹性和投资价值显著。我们还建议大家重点关注单推 公司，其海外出口业务表现良好，大马力产品占比快速提升，毛利率 较高，有助于提升公司整体盈利水平。同时，三一重工正在积极推进 国际改革，未来管理效率和盈利水平有望进一步提升。 5. 工程机械板块投资机遇分析 这是几家工程机械主机厂的机遇。此外，包括鼎力和叉车在内的企 业，我们也认为具有很好的投资机会。从估值层面看，鼎力目前相对 便宜。根据一季度的基本面分析，整体需求仍然非常旺盛。公司的排 产情况显示，今年一季度仍有加班加点的生产现象。 目前可能受到欧 盟反倾销和反补贴调查的影响，市场可能会出现波动。但我们认为， 欧盟对反倾销和反补贴的反击结果应该与北美相似。当时北美洲的双 反调查导致除了鼎力之外的其他品牌基本上无法进入北美市场。 对于鼎力而言，虽然双反调查增加了关税成本，但实际上保护了其在 海外市场的竞争格局，使得鼎力在海外市场的拓展更加迅速。因此， 我们认为这对鼎力来说实际上是一个相对有利的情况。 目前整体估值 水平相对较低，应该是一个非常好的投资机会。 至于叉车领域，我们从去年开始就非常重视推荐。 目前看来，合力 行的估值水平一直保持在相对较低的水平。它正处于国内和海外市场 共振、电动化和国际化双轮驱动的发展阶段。除了海外市场的发展逻 辑，叉车领域还增加了电动化的逻辑，其中包括锂电化的趋势。因此， 我们非常看好整个叉车领域的投资机会。今年，整个工程机械板块， 包括高空作业平台和叉车等领域的机会都相对较大。特别是更新政策 的推动，不仅有利于传统工程机械的更新，也有利于高空作业平台和 叉车等领域的更新。合力行推出了以旧换新的方案，基于现有政策。 未来可能还会有金融政策或其他方面的政策支持，以促进设备更新。 因此，我们认为整个工程机械板块仍具有非常好的投资机会。