$路翔股份(SZ002192)$ 路翔股份拥有锂矿价值高
全球新增锂精矿产能以自用为主,塔利森、路翔提高外售精矿产能。加拿大Ne-maska、Canadalithium等新增锂辉石用于自有提锂,海外仅塔利森有外售矿,产能由40万吨/年增加至70万吨/年。众和股份[-6.46% 资金 研报]、尼科国润、四川国锂等自有矿山产量都较小,仍需外购。仅路翔股份目前年产3-5万吨精矿外售,二期19万吨/年精矿项目2015年投产。

锂辉石总产能富余,锂价低迷压制外购矿石提锂企业盈利。预计全球锂辉石精矿需求45-55万吨/年,外售产能则接近100万吨,供给富余。塔利森2011年至今累计提高精矿售价125美元/吨,对应提锂成本增加约5000元/吨,外购矿石提锂企业电池级碳酸锂完全成本已达3.3-3.5万元/吨,同期不含税产品价则由3.9万元/吨降至3.5万元/吨,盈利微薄。预计2014年全球碳酸锂有效产能过剩2万吨,随着新项目陆续达产,锂价将继续下跌冲击提锂盈利。预计路翔股份二季度将跟随提价,涨幅约5%。

预计公司2014-2016年EPS由0.00元、0.74元、0.88元上调至0.04元、0.95元、1.05元，给予公司“买入-B”的投资评级。