截至6月17日09时，美国新冠病毒肺炎累计确诊220万例。受疫情的影响，美国过去三个月的IPO业务并不景气，相比于去年同期的数据出现了大幅下滑，这其中，作为反向并购工具的SPAC首次公开发行(IPO)的数量及融资额出现了不小幅度的上升，甚至大概率会在今年创下一些新纪录，而传统的IPO则出现下滑。
3月、4月和5月，SPAC的IPO在数量和募资额方面基本上与传统IPO持平，而在6月份，随着上半年最大的IPO华纳音乐以及今年最大的中概股IPO金山云上市敲钟，美国IPO市场有恢复以往风采的迹象。
截止至2020年6月16日，共有32家SPAC完成了IPO，共募集了103.83亿美元。
是什么让SPAC如此吸引人?
SPAC是一个主动寻找投资机会的投资工具。过去的几年里，SPAC IPO占IPO总量的20-25%左右。它们是一家只有现金没有实际经营业务的空壳公司，通常由经验丰富的专家来发起，然后通过IPO募集一笔几千万到几个亿美元不等的资金，并且向投资者承诺，他们将在24至36个月内找到一个有吸引力的并购目标。
在IPO结束后，投资者会获得这家SPAC的股票和认股权证，在发起团队寻找目标时，他们的投资资金以信托形式持有。目前大部分的SPAC都可以在IPO后的第12月到第21个月期间内找到并购目标并将其公布，投资者如果认可这家并购目标，则可以继续持有股票甚至继续投资，如果不认可这家公司，则可以赎回其股票及少部分利息。
新冠肺炎造成了前所未有的企业倒闭、创纪录的失业率和难以预测的股市。传统的IPO不适合这种动荡及高度不确定的环境，各路机构很难评估在当前开展传统IPO的初创企业目前和未来的业务前景。
然而，SPAC在这种不确定的环境中却彰显了其诸多优势。它的结构在为目标类型、交易时机和未来交易条款方面为管理者提供了相当大的灵活性。SPAC的投资机制中有许多对投资者很有吸引力的条款，例如：
1、当二级市场熔断时，SPAC并未出现太大的股价波动，可以参考几个月前美股市场的几次熔断，原因是SPAC并没有基本面；
2、除了普通股的差价可以套利外，投资者持有的认股权证也可以在股价达到特定价位时套取差价，而认股权证的获得成本几乎是0；
3、投资者可以在从发起到并购这个过程中的多个阶段中选择退出，相对于传统IPO来说更加的自由灵活。
回归更传统的IPO市场？
自4月下旬以来，IPO数量相对有所增加，上市公司的行业类型和规模也有所拓宽。而自6月1日以来，市场获得了相当大的发展势头。（6月份通常是公司上市的繁忙月份。）虽然6月份二级市场的波动有所增加，但IPO的完成数量较5月份有所增加，这是由于传统IPO的复苏。
6月份仅过去两周，但这两周内的IPO数据就已经与2月份的数据基本持平了。或许这只是焦躁不安的投资者急于重返游戏？现在宣布回归传统IPO市场还为时过早，但对于筹备赴美上市的公司以及希望改善IPO市场状况的投资者来说，这些迹象是利好的，尤其是传闻许多独角兽希望在今年晚些时候上市。