在康宁医院表示“每8个人就有1个为精神病人”、常山药业称“每5名男性就有1名阳痿”后，又一事关国人健康问题的数据发布引发争议。
近日，锦欣生殖医疗集团有限公司（以下简称“锦欣医疗”）在向港交所提交的招股书中，称公司辅助生育业务前景广阔，并表示2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇，预期于2023年将增加至约5620万对。
这项数据也给这家此前并不出名的民营医疗机构招致意料之外的关注。
有解读质疑，5000万对不孕夫妻，也就是说说中国有1亿已婚的育龄人将无法正常生育，而这一数据显然大大超出了大众的传统认知。而从资本市场角度看，将锦欣医疗也被质疑有扩大数据，粉饰市场前景之嫌。
“送子娘娘”锦欣医疗赴港上市
在锦欣医疗的上市招股书里，中国不孕症夫妻在逐渐增多。其预计，中国不孕症患病率预计将从2017年的15.5%增加到2023年的18.1%，造成这一现象的主要还是由于环境污染，工作太忙，生活不规律、不健康等因素。
公司的财务业绩方面，受对辅助升值服务的需求不断增加所推动，不孕症在全球变得愈来愈普遍，2016年至2017年，公司实现收入3.46亿元、6.63亿元，截至2018年9月30日止9个月，公司实现收入6.7亿元，经调整净利润自2016年-2017年分别为1亿元、1.99亿元、2.03亿元。
具体而言，公司收入除了辅助生殖服务、还有管理服务及辅助医疗服务，截至2018年9月30日止九个月，辅助生殖服务收入5.78亿元，占总收入86.3%，管理服务费为6587.3万元，占比9.8%，辅助医疗服务为2603.7万元，占比3.9%。
由于辅助生殖医疗服务成本较低，固定资产投入较少，公司在毛利率方面表现尚可，2016年-2017年毛利分别是1.33亿元、3.02亿元，截至2018年9月30日止九个月毛利为3.13亿元，毛利率分别为38.3%、45.6%、46.7%。
至于上市募资用途，招股书透露，其中约25.0%将用于拓展及升级集团中国网络的现有辅助生殖医疗机构及招聘医疗专业人士(包括医生及胚胎师)以增加产能、拓展服务组合及市场份额；约20.0%将用于集团目前并无经营的中国省份的额外辅助生殖医疗机构潜在收购；约10.0%将用于投资研发以改善整体表现及维持集团ART的前沿地位；约20.0%将用于辅助生殖服务服务链的辅助生殖服务提供商及业务潜在收购；约15.0%将用于改善品牌专注度以及中国及美国对辅助生殖服务的整体专注；及约10.0%将用于营运资金及一般企业用途。
引用报告花费95万元
锦欣医疗在本周一披露的招股书中称，作为一家辅助生殖服务供应商，公司辅助生育业务前景广阔。因为2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇，当中仅有52.7万对接受辅助生殖服务，这代表了存在巨大的未得到满足的需求，中国市场为辅助生殖服务供应商带来庞大商机。与此同时，锦欣医疗还表示，预期于2023年不孕症夫妇将增加至约5620万对。也就是说，未来1亿多已婚的育龄人将无法正常生育。
而根据人民日报2017年2月的报道，世界卫生组织人类生殖特别规划署报告，世界范围内不孕不育率为15%~20%，中国不孕夫妇约1500万对。为此，锦欣生殖的招股书一经发出，就遭到网友的调侃：做个健康的中国人真难！
招股书显示，上述锦欣医疗引用的数据，主要出自独立市场研究及咨询公司——弗若斯特沙利文进行的一份行业研究报告。而这一份报告，是锦欣医疗委托其进行实施的，基础委托费用为95万元人民币。
乱用数据被罚有先例
锦欣医疗这份招股书，很容易令人想起此前因乱用数据被处罚的常山药业。2018年5月，常山药业披露公告称，公司研发的枸橼酸西地那非片剂获得相关证书，可以正式投产并上市销售。常山药业还乐观地表示，枸橼酸西地那非适用于治疗勃起功能障碍（ED）。据统计数据显示，国内ED患者人数约1.4亿人，假设其中有30%接受治疗，人数将达4200万人，假设接受治疗的ED患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。
由于数据发布后遭至炮轰，随后常山药业不得不再发补充公告，坦言上述预测数据来源于国信证券2014年的一份研报，引用前未向报告撰写方咨询其数据来源以及计算方法，未对其数据是否准确进行核实。因此事构成信披违法，常山药业及其一众董事、高管被证监会罚款30万~60万元。
一位常年投资港股市场的私募基金经理表示，锦欣医疗能否在港交所成功上市，主要取决于企业的财务信息以及主营业务的预期。不过，锦欣医疗引用的数据将被考核是否造假。
机构称解读有误
锦欣医疗IPO招股书中的上述行业情况部分来自与行研机构弗若斯特沙利文，该机构目前在赴港上市行业顾问市场中市场份额排名第一，此前康宁医院招股书的行业部分也来自于其行研报告。
弗若斯特沙利文在对不孕症及辅助生殖服务需求的行业情况分析时表示，首先不孕症患病率是将不育夫妇的数目除以属于生育年龄配偶（就女性的定义为15至49岁）的数目计算得出，全球不孕症患病率由1997年的11%上升至2017年的15%，预计到2023年将上升至17.2%。
由于不孕率增减，全球辅助生殖服务市场由2013年的187亿美元增长至2017年的234亿美元，复合年增率为5.8%，预计于2023年进一步增长至到318亿美元，自2017年起计的复合年增长率为5.2%。
中国的辅助生殖服务市场同样迅速增长，由2013年的人民币115亿元增加至2017年的人民币221亿元，相当于复合年增长率17.7%，预期中国辅助生殖服务市场于2023年前增长至人民币527亿元。
在中国不孕症患病率预计将从2017年的15.5%增加到2023年的18.1%，中国辅助生殖服务市场从2013年到2017年以15.2%的复合年增长率增长，预计2017年至2023年将以15.6%的复合年增长率增长。
不过，对于公众关注的5000万不孕不育夫妇，或是1亿人不孕不育数据上，弗若斯特沙利文2月20日回应称，公众对该数据存在误读。
弗若斯特沙利文表示，行业报告中不孕不育夫妇人数数据来自各省卫计委、国家统计局和中国人口协会等部门的公开数据，2017年中国不孕不育夫妇对数为4770万，而在统计中，夫妻双方只要有一人患有不孕不育就算成一对，而不是需要夫妻双方同时患病，实际上，夫妻双方同时患病的概率很小。根据推算，整体中国不孕不育患者人数约5200万。
来源：综合界面、信息时报、证券时报网