(图源:纽约联储)
IMF高级经济学家(Manmohan Singh表示,再增加1万亿美元QT注资,相当于将联邦基金利率再上调0.15至0.25个百分点。
“随着利率企稳,更多QT的影响可能更容易看到,”他表示。
美国财政部今年加大了债券发行量,以填补税收收入下降和政府支出增加之间的缺口。本月早些时候,该机构宣布将在未来一个季度扩大标售规模,未来几个季度还会进一步扩大规模。美国银行(Bank of America)利率分析师Meghan Swiber估计,一些标售规模可能会达到2021年的峰值,当时正值新冠疫情借款高峰期。
与此同时,美国国债最大的外国持有者日本的需求预计将下降。日本央行7月份放松了对政府债券市场的控制,将日本债券收益率推至近10年来的最高水平。债券收益率走高导致一些投资者预计,日本资金将大量回流,其中包括大量流出美国国债的资金。
即使在这种情况下,预计QT也不会导致2019年出现的那种流动性灾难。与四年前不同,金融体系中仍有大量现金。尽管使用率有所下降,但美联储专门为吸收过剩现金而设计的一项特殊工具,每晚仍有投资者向该工具投入1.8万亿美元。银行准备金今年有所下降,但仍远高于美联储开始担心的水平。
但一些分析师认为,美国国债市场的收益率可能会大幅上升,尤其是长期国债。较高的收益率反映出较低的价格。
“美联储的放松,尽管是被动的,应该会导致收益率曲线更陡峭,”Barry说。
“尽管我们已经完成了加息,但QT可能会影响今年剩余时间和明年的收益率曲线。”
由于美国国债收益率支撑着各资产类别的估值,大幅上升也意味着企业借款人的成本上升,并可能破坏今年股市的涨势。
Curvature Securities的回购交易员Scott Skyrm表示:“所有这些都在买家、卖家和市场之间徘徊。”“当然,当你四处走动时,往往会产生更多的波动。我预计9月和10月将出现更多波动,因为会有更多的债券发行。”