读《港股滚雪球》有感

    周末把《港股滚雪球》拿来学习了一番。对于其中投资失败案例有几个感悟，想和作者交流学习探讨下。

   $阳光油砂(02012)$ 属于强周期性个股，不管什么类型，使用估值方法应是市净率估值，股价严重跌破净资产才具备吸引力。看你投资时间正处于油价高企之际，我觉得更多了犯了情绪的错误。把近期或者现在发生的情况当作常态，繁荣时持续高估，萧条时极度悲观，不伦繁荣还是萧条，经济会在均值回归的力量下再次达到均衡增长。也很好的给我上了一课。对于近期有色煤炭钢铁的上涨，我的观点是不参与，没什么好结果。

    $神冠控股(00829)$ 正如你所说，最大的失误在于遭受沽空机构做空后，又获得另一家沽空机构的力挺。我的观点则是公司比较关注股价，可能进行了质押。最关键是基本面差，持续盈利营收ROE持续下降，这时就不值得连续投入。所以在基本面变差的时候，很可能是低价买了次货。

    $佳兆业集团(01638)$ 属于投资困境反转失误的情况。除了你提到的重组没有成功，大股东道德（外部环境）风险外，一个最大的问题是负债表当时肯定是不能覆盖事件冲击，要不然也不会资产冻结。融创只是打算收购，市场从来都是炒预期卖事实，既然收购没成功，所以暴跌也是顺理成章。这个和现在融创接盘乐视有相似也有不同的地方，值得继续思考。所以说困境反转股还是尽量少碰，最大问题就是信息不对称，你不知道背后有多大的风险。

    华电福新(00816)这个标的就很有意思了。基本面不错，应该是长期持有，我特意查了下数据，2016年2月底的0.45PB 就是最低估值，你如果当时参与或补仓现在应该有不少的收益。说实话，像这种重资产行业，最大的问题就是经营风险大，负债高，固定资产比重大，市场不会给他们高估值。这类企业在我看来只有账面价值加少许盈利价值，如果现金流再差一些，只能给基本的账面价值就是合理PB。从安全边际考虑，7到8折建仓，5折重仓，你现在也获得不菲的收益。

    总的来看就是，你喜欢用PE啊。。。。这个相当不靠谱。[好困惑]

    不过还是感谢你，让我对港股明白了好多。以上都是我不成熟的读后感，希望你一笑了之。

@杨饭