我对巴菲特的理解

巴菲特从一开始做投资的时候就在买公司，而不是炒股，只不过前期的巴菲特由于深受格雷厄姆的影响，买的公司都是那些价格非常便宜但是质地很一般的公司，然后等股价涨上来后在卖掉，如果买入后股价没有涨上来就一直买直到成为大股东，然后利用大股东的权利逼迫管理层分红，或者直接买到控股，然后清算企业的净资产，这种做法被称为捡烟蒂，后期因为芒格的影响，开始用低估以及合理的价格购买那些优秀的公司并长期持有。

前期买的是企业的净资产，后期买的是企业未来的现金流。

早期的巴菲特关注的是企业的净资产，那个时候的他并不在乎企业的生意模式，也不在意企业未来的发展前景，对于那个时候的巴菲特而言，只要价格低于企业的净资产就可以投，遇到芒格后的巴菲特开始关注企业未来的现金流，与此同时巴菲特开始关注企业的生意模式，护城河，管理层等等能够为企业带来优质的现金流和保障企业未来能持续创造现金流的东西。

购买伯克希尔纺织厂和购买喜诗糖果的这两笔投资给巴菲特上了非常经典的一课，让巴菲特意识到了生意模式对于一家公司的重要性。