今年有幸读到两本大部头的新书:4月份出版的李录大作《文明、现代化、价值投资与中国》,9月份出版的张磊大作《价值:我对投资的思考》。
李录,1966年生,唐山人,是查理·芒格的门徒,说是传人也不为过。最早读到李录的文字,来自彼得·考夫曼《穷查理宝典》中他写的中文版序《书中自有黄金屋》,很长但很好的文章。张磊,1972年生,驻马店人,高翎资本创始人。最早读到他的文字也是一篇序文,来自邱国鹭《投资中最简单的事》一书。
李录的书其实算是汇编,看书名也知道覆盖的话题很杂,像是大杂烩(实际有内在联系)。书的第一部分涉及的是文明、现代化与中国的话题,这部分的内容在2014年已经首发于虎嗅网,叫《现代化十六讲》,网上早有流传。我在几年前也机缘巧合拜读过。第二部分全部是李录此前的演讲、文章,涉及的是价值投资与中国的话题,以及李录的一些思考。可以说,这本书是拿现成的拼凑而成,看起来似乎这本书诚意不足。不过读下来感觉受益还是很多。编排后再系统的读,与平时零碎着读,效果截然不同。
张磊的书是写出来的,结构很清楚。正文分三大部分共10章。第一部分是个人经历,第二部分是投资方法与哲学,第三部分结合高翎投资过的项目谈实践。书的最后是张磊近年一些演讲与文章,收录最新的内容竟然是2020年6月21日张磊与邱国鹭的长篇对谈。
两本书都值得看。我只说说自己的浅见,无关褒贬。
李录的书是巴菲特、芒格投资理念的传承。他除了对投资的思考外,对其他话题的思考很深、很远、很广。熟悉价值投资、巴菲特等相关著作的,对书中反复出现的市场先生、安全边际、能力圈等词语都不会陌生,李录给出了学习的路径,也有一二实例。几篇演讲都是长篇巨著,虽是演讲,但内容充实,很成体系。我觉得性格适合投资并有志于投资的人,有机会追随他的步伐。尽管最终也许不能望其项背,但是走在康庄大道上总不至于迷路、失足。
张磊在书中关于价值投资进行了新的阐述。以张磊的划分,格雷厄姆是1.0版,讲究安全边际(面向过去和当下)、捡烟蒂;费雪、后期的巴菲特、芒格是2.0版,在1.0版本上强调有护城河的长期增长(面向当下和未来);张磊是3.0版,讲究作为投资者与企业一起创造价值。他自己在书中画的一张图展示了价值投资的演进,分为四种类型,在2.0版和3.0版中间还有个动态护城河式价值投资,算他2.5版吧,毕竟还是偏向于第2代价值投资理念。仅说这么多基本就可以看出,张磊所说的投资已远不是我们常说的二级市场投资,甚至也不单单是一级市场投资。他给书取名《价值》,其内涵已不仅仅是老生常谈的价值。在张磊的理念中,投资中,钱之外的东西更重要,要有各行业的长期积累,并能够整合资源、导入资源,和被投资企业一起创造价值。
以往很多人批评二级市场的投资者们并没有为社会创造价值(对此批评,也有很有说服力的辩驳,但确实二级市场投资是间接的为社会带来价值)。张磊是价值创造者,他的成功是社会和人类之福,践行并直接实现了资本的社会价值。
回想几年前开始接触投资时的茫然(尽管现在也谈不上认识了投资),万幸能在机缘巧合中接触到正确的人和正确的观念,才不至于入歧途走弯路。希望投资大道上的前辈们功成名就后,多著书写作、分享心得,为后辈们照亮前路。
共勉。