$川投能源(SH600674)$ $川投转债(SH110061)$
1、川投转债相关的基本简况
A、未转股规模：约34.8亿元（总40亿元）；
B、当前转股价：8.4元；
C、利率：当前1.5%;下一年（2023.11.11-2024.11.10）1.8%;最后一年(2024.11.11-2025.11.10)2%；
D、到期日：2025年11月11日。
按目前的转股条件（只要川投在窗口期内任意30个交易日中有15个交易日的股价在10.92元以上）及川投能源的基本面等因素去判断，川投转债在剩余大约两年内最终全部能转成川投能源股票，这可以说是板上钉钉的事了。转股对总股本的影响（或对EPS的摊薄）分以下几种情况：
A、 若全部按当前转股价8.4元转股，至少可转成约41428万股川投股票（这种情况基本等于川投在下一个强赎窗口公布提前赎回转债），相当于在现有股本上增加约9.3%的股票；
B、 若下一窗口期仍维持不强赎，假设2023年每股分红仍维持0.4元（转股价调整为8元），在上述A的基础上至多再增加约2070万股（理论上在下一窗口前会有相当部分转债会转成股票）；
C、 理论上，如下一窗口期不提前强赎，则在下下窗口期提前强赎的可能性甚微，则经2024年分红后，转股价继续下调，则在A及B的基础上，股本仍会增加相应数量。
由上可见，川投分红越多，对EPS（即现有股东权益）摊薄越厉害。
3、下一强赎窗口期
自川投转债开始进入转股期，已有两个窗口期达到强赎条件（2021年9月29日及2022年12月3日），川投均未行使提前强赎权利。按照转债规则及惯例，正常情况下，下一强赎窗口期为：
A、12月23日（22日收盘后），会发第一次强赎提示性公告；
B.、12月30日（29日盘后），公告决定是否提前赎回。
4、川投转债早赎早解脱
综上分析，既然川投转债最终转股是板上钉钉，虽然强赎会引致股本大幅增加并摊薄EPS的短期阵痛（这可能是上面两次放弃强赎权的原因？），但越迟强赎，随着每年分红而被动下调转股价而对于股东以后的摊薄更多。而强赎，将大幅降低公司的资产负债率，也将降低财务费用约6200万元（约增加EPS0.01元），为公司大幅增加分红解开枷锁，无论对于大股东还是小股东都非常有利的，真是早赎早解脱啊！
5、本人预测
最后，本人来个神预测，即本年底川投会公布强赎川投转债，为什么呢？先在这里保留一点“神秘”感，如果猜中了到时再公开。