$富安娜(SZ002327)$ 一、就行业来说，从已公布去年及今年一季业绩的罗莱和娜娜的营收状况可见，家纺的整体消费不振(线上线下)，今年第一季的消费仍然低迷，恢复缓慢。估计与去年底放开后的滞后影响相关，个人认为主要原因是开店及婚庆需求需要计划及时间。消费恢复比经济恢复慢一两个季度是可预见的正常现象，需要逐季关注其变化。
总体评价，家纺整体仍不算一个好的行业，但其集中度过低提供了优秀公司成长的空间，集中度提高是大势所趋。但集中度提升没那么容易，可能会比较慢。
二、就具体公司来说，娜娜经历去年的严峻考验，在同类公司中表现优异，营收和利润指标等都优于同业主要对手，彰显其稳健经营、优秀管理和行业远见。分红维持0.6元/股，目前股息率超过7%。低估显而易见。
三、娜娜一季营收跌幅比罗莱多估计有两个因素，一是去年一季娜娜营收和利润同比增，而罗莱同比跌，基数不同；二是去年罗莱线下店净增约180家(或5%以上)，而娜娜净减56家(或4%，主要是加盟店)。从营收和开店综合考虑比较，娜娜线下单店的质量要优于罗莱。
四、个人认为，2023年的重点是拼线下，这是在确定性环境下提高市占率的最好机遇，相信娜娜不会错过，拭目以待。
五、总结:家纺虽不是一个太理想的行业，但娜娜是一家优秀的好公司，相信在这个不好的行业里仍有成长的空间，愿意给娜娜更长时间去实现更好成长。