【采掘】开源证券（张绪成）
采掘-石化行业：2021年油价复苏主旋律，布局政策支持、成本优势、规模增长型标的；
景气底部低成本优势已验证，油价复苏将受益于库存增值，看好政策支持的成长性龙头，受益标的：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；国家能源保供政策支持且受益油价上涨带来的资本开支扩大，受益标的：中海油服；
管网改革：“十四五”助力天然气消费升级，且国家管网公司行业受益改革，受益标的：中油工程、新奥股份、深圳燃气；加油站：看好未来站点布局扩张，受益标的：和顺石油。
《行业投资策略：油价复苏主旋律，石化掘金正当时——石化行业2021年度投资策略》
采掘-煤炭行业：后疫情时代基本面回归，分红、转型、国改、高弹性四维度布局
1）高分红：我们认为“稳健业绩+高额分红”有望催化煤炭股估值修复。受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；
2）新产业转型：非煤转型是煤企产业升级趋势之一，新能源、新材料是主要方向，有望对冲传统能源业绩波动；受益标的：山煤国际（光伏）、金能科技（烯烃）、阳泉煤业（集团转型新材料）；
3）国改深化：国改进程中专业化整合将提升主业实力，混改多以资产注入的形式，可实现股权多元化以及公司治理能力的提升。受益标的：西山煤电、潞安环能、大同煤业；
4）后疫情时代随着全社会加速复工复产，经济复苏趋势已经基本确立，各项经济数据已经连续数月得到验证，有利于提升煤炭股的估值水平，关注高弹性品种。受益标的：兖州煤业、神火股份。
《行业投资策略：后疫情基本面回归，深化供改探寻良机——煤炭行业2021年度投资策略》
【交通运输】招商证券（苏宝亮）
航空机场：随着疫苗研制出现重大进展，国际航空出行需求有望更早地迎来拐点。重点推荐上海机场、白云机场、南方航空、中国国航、春秋航空、华夏航空。
快递：中期来看，新型零售方式如直播带货、社区团购将持续驱动下沉市场快递需求，预计21/22年行业单量增速仍保持20%以上。重点推荐综合物流龙头顺丰控股。
公路：高速公路于5月6日开始重新收费，政策端给予补贴或延长经营期限的补偿隐含中长期长期价值增厚的期权。首推核心路产改扩建投产，基本面重新步入上行周期的山东高速。
铁路：相较于铁路货运，客运受疫情冲击更强烈，但边际改善空间更大。长期来看，铁路行业投融资模式仍需优化，可关注相关的资本运作可能。首推优质线路京沪高铁，票价浮动制改革后总体利好收入提速，中长期兼具稳定性及成长性。
集运：全球对中国制造的依赖仍然明显，疫情加速欧美地区网购渗透率提升，中国制造出口贸易量持续回暖，RCEP的签订也将支撑亚洲航线需求。我们预计四季度至21年行业基本面向好，运价仍然维持高位。重点推荐业绩弹性较强的集运龙头中远海控。
《交通运输行业2021年度投资策略：否极泰来，航空机场将强势崛起》
【公用事业】华创证券（庞天一）
环保公用领域的刚需投资和对应潜在的C端消费属性提升已在2020年不断验证。而产业链提效的诉求在技术和运营需求双重驱动下愈发明显，公用事业业务的边际进一步被打开
环卫：新能源车带来环卫领域催化，物管入局携手做大蛋糕。推荐盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、侨银环保。
垃圾焚烧：补贴新时代下龙头有望进一步扩围。推荐城发环境、瀚蓝环境。
智慧水务：物联网重要一环，预计2020-2025年期间市场规模以每年25%的增速增长，对应空间上限达743亿元。推荐智慧水务的先发龙头威派格。
汽车检测：千亿市场蓝海开启，预计2024年仅乘用车检测新增市场的年化规超750亿，对应年复合增长率16%。建议关注汽车检测龙头安车检测。
《环保与公用事业行业2021年度投资策略：新时代下探寻新格局与新市场》
【银行】中原证券（王鸿行）
维持行业“强于大市”投资评级，积极将关注范围扩张至次优标的。下半年以来，逻辑重心已由对新冠疫情及向实体让利的不确定性的担忧切换至对基本面向上修复的乐观预期。
中原证券认为 2020 年四季度至 2021年，行业向上逻辑或将进一步强化，盈利和估值的修复的范围有望进一步扩大。随着银行基本面改善由点到面，板块结构性行情有望扩大，低估值次优标的中小银行和国有行有望获得明显的估值修复。
2021年，建议持续关注资产质量优异标的头部中小行与转型成果突出标的。在此基础上，可积极将关注范围扩大至低估值次优标的，优先选择次优中小行和稳健大行。
2021年行业推荐组合包括：邮储银行、建设银行、兴业银行、平安银行、常熟银行、南京银行。
《银行行业年度策略：向上逻辑强化，修复由点到面》
【房地产】招商证券（赵可）
“低估值策略基础上交易行业复苏”观点仍有效，驱逐劣币的大时代或已经开始，甄选房地产真龙头，趋势性和系统性配置房地产产业链。
房地产行业已由“指数牛”变为“结构牛”，不论是当下还是未来五年，内生能力也即管理红利将是主导房地产股票的核心变量，而甄选的关键在于现金流结构是否长期稳健或出现改善（经营回款占主导）；选取高质量周转标的（=非囤地模式+无息负债驱动），在未来基本面结构差异放大下，也应该坚持此选股逻辑：“造血能力”强的高质量周转公司【万科A】【保利地产】。
未来大象跳舞概率增加；边际改善而获弹性的【金地集团】等；精选“高质量杠杆”的弹性品种【中南建设】；资源型公司或现金流改善型标的仍可获稳健回报，关注【华侨城A】【阳光城】等。趋势性和系统性配置房地产产业链，α动力高于竣工周期带来的β。
《房地产行业2021年度投资策略：藏在房地产业增加值里的“转型”密码》
【建筑装饰】华创证券（王彬鹏）
基建：建议关注十四五区域性机会。资金方面，我们认为随着金融去杠杆节奏适度放缓以及国内大循环为主体的发展格局逐渐形成，料地方政府的资金情况也会有所好转，助力基建投资进一步提速。
消费建材：我们认为,大部分消费建材龙头公司已走过十年以上历程，抗周期能力更强，并不断拓展业务边界，未来业绩稳定性及增长性有望明显优于同业。
投资建议：建筑板块推荐：亚厦股份、鸿路钢构、精工钢构；建材板块推荐：中国巨石、北新建材、东方雨虹、永高股份，重点关注中国联塑、伟星新材。
《建筑建材行业2021年度投资策略：装配未来，拥抱龙头》
【纺织服装】国金证券（李婕）
品牌服饰行业：20Q1受疫情影响、处于业绩低点，之后持续修复，20Q4叠加冷冬预计修复加速，21年上半年在低基数效应下业绩增长可期。未来线上线下渠道布局完善且积极拥抱行业新渠道/营销变化趋势的龙头公司有望在竞争中脱颖而出，建议关注大众服饰龙头海澜之家、森马服饰、太平鸟，线上渠道占比较高、成长性高的南极电商、开润股份等。
纺织制造行业：当前国内部分纺织制造龙头公司已率先开展全球化产能布局，向东南亚等低成本地区转移，强化国内自动化生产水平和技术创新，强化对上下游的议价能力、加深护城河，促进业绩长期持续增长。建议关注行业地位突出、议价能力较强、海外产能布局先发优势强的纺织制造标的，包括申洲国际、健盛集团等。
《纺织服装2021年投资策略：行业分化和提效延续，关注高景气细分赛道》
【传媒】山西证券（徐雪洁）
一是围绕线下文娱消费场景的复苏行情有望在2021H1延续，关注出版发行、广告营销与电影院线三个板块。
二是围绕新流量平台的崛起、流量代际的迁移，主流用户的消费习惯将推动内容细分行业在生产模式、分发渠道及运营方式等因素的变化，带动部分赛道商业模式的迭代升级，建议关注游戏、网络视频、数字阅读、短视频&直播板块。
标的方面看好：
（1）出版发行：看好教育出版及大众图书龙头书商，建议关注中信出版、新经典、中南传媒、凤凰传媒等。
（2）广告营销：建议关注分众传媒、蓝色光标。
（3）电影院线：看好具有优质内容输出能力的影视公司及头部院线边际改善，建议关注光线传媒、万达电影、横店影视等。
（4）游戏：看好具有强研运能力、产品储备丰富的游戏公司，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络、世纪华通等。
（5）网络视频：看好与平台合作紧密、具有精品剧规模化生产能力的影视公司，建议关注芒果超媒、华策影视。
（6）数字阅读：建议关注掌阅科技。
（7）短视频+直播：看好率先切入多元化互联网营销服务（MCN、直播带货、短视频等）、优化商业模式的营销公司，建议关注元隆雅图、天下秀、华扬联众等。
《传媒行业2021年度投资策略：文娱消费复苏延续，内容赛道竞争再升级》