报告作者：季序我     报告出处：瑞银证券
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瑞银核心观点
• 在国内医保基本实现全覆盖之后，保障力度的提升会导致支付压力增大，对财政支出（尤
其是现阶段）提出较大挑战，政府相应政策及具体措施值得关注。
• 政府一切政策的出发点，都在于找到高效的方案，解决民众医疗保健的问题。长期来看，
医保支付压力日趋增大之下，药品消费的“性价比”在政策制定层面应会得到很大重视，
因此，政策制定者有动力改变现有规则，提升医生对仿制药的偏好。
• 我们认为，可以根据获批时间，将我国获批药品分为“07前”和“07后”。2007年之后，药
品获批门槛明显提高，获批数量大幅下降，从此前每年近10000个迅速降至不足1000个。
如今，药品市场呈现出“市场扩容”+“品种稀缺”的双重特征，在此背景下，优质新获批品
种面临竞争压力减小，放量速度更快，成长空间更广，相比老品种有望表现出明显高出一
筹的成长性。
• 因此，我们认为，在以下两方面优势突出的企业，前景光明：
– 抢仿能力：确保企业在新品种的研发竞争中胜出，成为首仿或最先获批的几家企业之一；
– 产品质量：确保企业产品疗效在临床界获得认可，发挥性价比优势，成为进口替代的受益者。
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