什么才是比较安全的杠杆姿势？
来自魏斌杰的雪球专栏
昨晚的文章发完，有些朋友就开始咨询怎么样上杠杆才是比较安全的。首先我不建议大家上杠杆，虽然我自己已经连续十多年杠杆了。但是我见过太多杠杆爆仓的朋友了。
但是我可以简单说一下目前市场上一些主流的杠杆模式以及会他们的不同点。毕竟这么多年一直杠杆下来，怎么样比较安全我还是有点发言权的。
现在股市上杠杆的方式大概是以下几种：
一、融资融券。需要五十万二十个交易日开户，融资利息根据不同券商，不同的资金规模，大概是4.3%到8.35%。融资只能买进各个券商的二融标的物，部分不是二融的标的物只能采取绕标的方式购买。融资融券仓位大概可以做到本金的150%-200%之间。
二、场外融资。就是在股市之外的地方找钱，进场买股票。这个融资方法丰富多彩，我看过一个大佬的朋友圈：本次梭哈已获得蚂蚁金服（花呗，借呗，网商银行），百度金融（有钱花，度小满），腾讯股份（微粒贷），美团股份（美团零用钱），京东资本（白条、金条），小米集团（小米金融），360集团（360借条）、广发银行、招商银行、农业银行、民生银行、工商银行、建设银行、兴业银行、中国银行 （简称广招农民工，建设新中国银行信用卡部）等机构的战略投资。场外融资利息大概是3.5%-18%左右，具体情况因人而异，杠杆倍数也是根据个人情况，最高可以到无穷。
三、股指期货。股指期货本身自带10倍杠杆。在以前股指期货贴水的时候，很多大佬直接就是买股指期货，赚8-10%贴水，同时还能把自己的保证金拿去买理财增值。这个需要五十万资本金开户。
四、期权。大家可以在期货或者证券公司交易指数的期权，根据合约的交割时间、交割价格等等，有不少交易盘中。杠杆可以从几倍到几十倍不等。这个也是需要五十万资本金开户。
五、个股期权。有些证券公司会给一些大客户提供一些个性化的个股期权。这个杠杆也是可以做到10倍。这个开户权限要求更高，不同券商基本上都是一事一议，一股一价。
做为多年杠杆交易的老司机，我一直优先使用场外的杠杆，然后再券商的融资额度，偶尔使用期权和期货。
为什么这样呢？首先是因为场外的杠杆我大概可以做到4%的平均成本，低于券商给我的5.1%。第二，我经常交易一些品种不是券商的二融标的物。所以只能采取这个模式。很多人问：期货不仅杠杆比例高，还有贴水，这个难道不是最好的？这个问题要一分为二的解读。如果从资本成本的来说，股指期货的确是最佳的杠杆，成本最低，最方便。但是另一个方面就是成也萧何败也萧何。很多大佬爆仓就是因为股指期货成本太低杠杆太方便了。
举个例子：假如你一百万本金买了130万股票，杠杆大概是30%。一直跌到70%，股票市值剩39万，这个时候券商就会要你补保证金了，不然可能就会强平了。
假如你100万买了一手股指期货，假设标的物也是130万，杠杆比例也是30%。这个时候你只要留35万账户就好，其他65万买理财，每个月大概还能赚1200元理财收益。二者相比之下，股指期货优势很明显。
假如行情发生了变化，股市下跌了30%。这个时候，融资融券账户剩61万净资产，融资30万，担保比例还是比较安全的。股指期货也是一样的情况。假如这个时候二个模式都不操作，那么还是股指期货的情况占优。
但是股票的涨跌并不是线性的，它会不断地上上下下。人性也是很经不起考验的。假如你这个时候觉得现在跌很多了，我只要加仓一手，反弹15%就回本了，而且你也这么做了。于是这个时候，你61万的本金二手股指期货，就变成了200多万的标的物，杠杆比例就变成了300%多了。这个时候，只要再下跌5%股指期货情况就会被开始平仓了。
而融资融券因为券商的担保比例，你只能加仓一点点。再跌20%其实也不至于被强平。
去年的沪深300股指期货最多的时候跌了30%、上证50指数、中证500最多时候都是跌了31%。所以去年炒股指期货的人在三月份四月份爆仓的人数不少。而融资融券的客户，除了较少数的满融单吊一只股票爆仓的，其他被强平的可能性比较少。
股市是一个很神奇的地方，只要你还活着就是一切皆有可能。但是你要是被消灭了，就很难从头再来了。我曾经跟一个大佬在雪球嘉年华的时候一起聊过。大佬跟我讲起他当年配资大赚，给全家安排了一个全美深度游。等到出发的时候，股灾来了。大佬爆仓了，然后他行尸走肉地跟着家人走遍了美国。
大佬跟我说这段经历的时候是笑着说的，正好那时林园从旁边经过，大佬甚至提议我们过去合个影。可以看出大佬那是心情还可以，因为他后来又翻身了，所以可以当做故事讲给我听。但是很多人就倒在了2015、2018、2022年。
一个朋友也跟我说了一个故事：他有个朋友赚了一把钱，请了一桌兄弟摆了一个庆功宴。没想到当天晚上大跌，账户直接亏损了70%。看到价格的一瞬间，他还以为是自己酒喝多了看错了，或者是软件出错了。等到确定是真的之后，热热闹闹的庆功宴也就草草结束了。这个人最后怎么样，朋友没说。但是我估计他无论如何，以后也是应该一辈子记得那天的这个事情。
所以杠杆是个利器，你要是不能驾驭的时候不小心就容易伤到自己。越复杂产品就越容易出现一些预想不到的情况。杠杆交易时候，尽可能的要控制好心态，控制好成本，切记千万不要因为头脑发热加仓。我自己也曾经这样干过，但是基本都是铩羽而归。孤注一掷的杠杆交易，就算赢一百次，死一次就没有了。
举个例子：说个我自己悲伤的故事让大家快乐一下。2018年的2月份香港中国信达（01359）一直在2.8-2.9之间徘徊，大概是市净率为0.7、市盈率9倍、分红率6%。
2018年熊市，股市一直下跌，我当时很迫切的想赚点现金流，但是又不怎么想加仓。
于是我想了一个办法，同时在香港市场卖出中国信达次月行权价格2.7元的认沽期权和3.1元认购期权。2.7和3.1大概就是现价的涨跌6%左右。我的打算是只要信达一直在这个价格内波动，我就可以每个月赚5%的权利金。
刚开始我顺顺当当地做了2个月，收了0.3元的权利金，大概就是赚了10%左右，觉得美滋滋的时候。灾难降临了，中国华融老板被抓了，华融暴跌。我当时心里还想竞争对手正在倒下，利好信达。没想到过了没多久，坊间传闻华融巨亏，很多标的物要信达接盘，马上信达跌了30%，直接导致我卖出的认沽期权被人家行权了。辛辛苦苦二个月赚了0.3元，一把亏了0.9元。
其实我当时忍痛割了就算了，但是一下子不能接受赚小钱亏大钱的悲惨现实，舍不得走，选择继续观望，希望它能反弹。没想到-30%这个仅仅是开始，中国信达一路下跌，最惨时候跌倒了0.72元。亏了75%。雪球还有一个大佬云蒙买了华融，也是直接瘫痪。
下跌的过程中，我不停的抄底加仓，希望反弹，没想到一路下跌，截止到今天还是亏损40%，我计划近期将其卖出，我已经不指望它能回本了，计划换个安全的通信类股票分红收息。
这个就是我当年杠杆期权的悲惨经历。其实还有更惨的，2008年的买了香港恒生指数认沽期权（牛熊证），三天不到就以0.12%的价格被强行回收了，十万块一下子就没有了。要是那次没有爆仓，大概可以一把赚200多万。当时只有几十万的本金炒股，真的是彻夜难眠。
有兴趣的朋友可以百度魏斌杰的名字，有个中央二台财经频道投资者说当年的采访记录，大家可以去看看。当年真的是亏钱亏的惊动党中央，悲惨的经历不堪回首。
这几天盘中继续申购161128。每个拖拉机户100元*6。目前场内溢价5%+。要是这个溢价能够坚持下来的话。大概能赚20-30的盒饭钱。
但是这个前提要有银河证券申购手续费一折，交易费用免五的账户才可以可以考虑申购。如果没有一定不要申购。
当然这个操作不是没有风险，只能说赢的可能性比较高。这个只是我自己的交易计划，不是推荐