$江苏神通(SZ002438)$ 
新增推荐-江苏神通002438-核电主业订单爆满，氢能光伏潜龙出渊



重申2023年核电质变年的逻辑：核电已成为我国能源战略优化中最重要的爆点，过往十年核电发电量占比从2%不到飙升到超过5%。进入十四五之后，核电投资进一步加速，22年新增10台核电机组超过往两年之和，年均投资规模超1500亿元。公司作为市占率超90%的核电阀门寡头，已渐次获得以上机组订单，根据单台核电机组7000万订单额及交付周期推算，23年将是核电业务质变年，翻倍增长可期。



氢能光伏乏燃料多点开花：制氢设备未来三年市场每年需求翻番的增长下（22年国内出货772MW，24年5GW），公司在氢能阀门领域的长期布局也将迎来丰收；神通半导体子公司成立，半导体与光伏设备的真空阀门、气动调节阀、球阀等已经送样到迈为和隆基检验；首个200吨级的乏燃料后处理建设项目中累计已累计中标超5亿元，未来将随核电行业爆发式增长。



我们看好神通作为核电龙头享受行业增长红利，同时光伏、半导体等多行业的品类拓展实现零到壹的突破。根据对各板块业务的增长预测，预计公司23-25年实现归母净利润4/5.5/6.8亿元，对应目前股价PE仅为15/12/9倍，股价有翻倍空间。