$中南传媒(SH601098)$ 编者按
央企改革一波未平——14日晚间最新消息，五矿发展因筹划重大事项停牌。外界预期，这意味着五矿系、中冶系将继南车北车、中远中海、中航三剑客之后，进行整合。

地方国企改革一波又起——13日晚间，外高桥股份发布多份公告，涉及与控股股东上海外高桥(集团)有限公司的资产整合及人员整合，由此，外高桥集团整体上市启动。

14日上午传出消息，福建国资委召开半年座谈会或推进国资改革。

截至收盘，福建板块中，青山纸业、福建水泥、厦门港务、平潭发展等涨停;上海板块中,城投控股、外高桥、浦东金桥、上海九百、新世界等涨停。

本文节选自选股宝第三期在线策略会
《谁将接棒神运？那些你可能忽略的国改标的》
（标题由选股宝添加）

主讲嘉宾罗文波，齐鲁证券策略首席，选股宝（第一款治愈选股纠结症的APP，各大引用商店搜索选股宝即可下载）入驻分析师
以下是正文：
地方国企改革与央企相比有什么优势？
“地方国企在壳资源的资产运作方面是非常迅速的”

地方性国企在资产运作方面是领先于央企的。例如山东的青岛碱业，市政府大约控股20%，原先企业市值较小且资产状况差，它剥离掉传统资产后，注入了传媒资产。这说明地方国企在壳资源的资产运作方面是非常迅速的。

但是地方性国企也存在一些问题。比如山东某家医药公司的管理层非常有想法，把混改方案报到国资委之后却没有得到批准，因为顶层设计没有出来，国家没有给出员工持股和股份激励的标准，所以地方上没有办法做。现在唯一做的比较快的是上海，但是实质性的东西也并不多。

反过来说，地方上许多公司非常积极且愿意尝试，这意味着一旦顶层设计出台，标准制定好且各省落实之后，会有一大批公司来第一步进行国企改革。

投资地方国企改革标的有哪些思路？
“一种是类似于青岛碱业一样利用壳资源，尤其是小公司大平台这种类型；另一种就是公司业绩佳且管理层很有动力，具有成长性。”

在梳理各省国企改革的时候，一般可以分成两种公司。一种是类似于青岛碱业一样利用壳资源，尤其是小公司大平台这种类型；另一种就是公司业绩佳且管理层很有动力，具有成长性。

以山东为例，在企业整合、并购与重组方面，山东省年初会议表述中数次提到“将壳资源让渡其他优质资产”，并着重指出“优质文化类、金融类、甚至服务类企业”。

7月10日，山东省省属经营性国有资产统一监管方案出台，对山东省省属经营性国有资产统一监管将采用“整合一批，划转重组一批，另行处置一批”，同时明确要求，“9月底前完成制订实施计划阶段，而落实实施计划于2016年6月底前基本结束”。

7月24日上午，省属文化企业上市工作协调组成立，首批省属拟上市文化企业包括以下5家：省互联网传媒集团股份有限公司、大众报业集团半岛传媒股份有限公司、出版传媒股份有限公司、广电网络有限公司、影视传媒集团。

山东证监局局长冯鹤年提出，当前依托少量无需维持上市地位的国有控股上市公司平台实施山东省属优质资产借壳上市操作，面临有利时机。山东多家国有控股集团旗下有多家上市公司，如潍柴控股下有4家上市公司，有潍柴重机等；华鲁控股有3家，华鲁恒升、鲁抗医药、新华制药；山钢集团有3家，有金岭矿业、鲁银投资等；鲁商集团有2家，银座股份和鲁商置业。这些同一集团下的公司产业相同、相近或属于同一产业链上下游，少数上市公司资产本身无存续上市资格的必要，适当整合可让渡部分壳资源；同时在新闻出版、金融保险、文化旅游、交运服务等领域又存在一批亟待实现上市的优质企业，若能在上述众多上市公司中能腾出来适宜的壳资源，在目前股价较低、市值较低的条件下推进资产证券化有利于顺利实现资产并购和借壳上市。比如华鲁控股旗下的三家公司：华鲁恒升是做化肥的，而且业绩非常好，不可能用来做壳资源；但是鲁抗医药和新华制药都是做医药的，按照他们的思路就很有可能拿出其中一家作为壳资源。另外要注意在国企改革的过程中壳资源的成本问题不需要过多担心。

地方国企改革思路有什么转变？
“不局限于混改，当地一定会出一个做大做强的明星企业。”

地方性国企改革的思路是在14年年底、15年年初的时候制定的，那个时候中央对整个国企改革的话锋，以及对混改和国有资本的主导地位间的话锋不是很清晰。好多地方还是把混改作为第一思路。

一些省内的壳资源作为地方上市公司资产整合的平台，会注入其他资产，把企业做大做强。这是我们在挖掘小央企或者地方性企业时发现的一个非常重要的逻辑，并且也已经得到了市场的证明，尤其在2015年上半年得到了验证。

但从现在来看，央企改革的混改让渡给资本运作的话，那么在央企的顶层设计出台之后，大家会纷纷让混改退居二线，这意味着一些小集团、大集团小公司、小集团小公司或者省内的壳资源，其资产注入会大打折扣。

各省在国企改革的过程中，一定会出一个做大做强的上市公司，也就是龙头企业。我们在和江南的某个省长聊天的时候，他说某个市长在上台后的第一句话就是：“我非常希望在我们省里面出一个全球100强的公司。”这说明地方在国企改革的过程中，一定会出一个明星企业。

每个省有说要推进国企改革，哪几个省比较值得关注？
“山东、上海、广东，另外福建也可以持续关注。”

建议大家关注几个省：山东、广东，还有上海市。可以先看哪个省的领导比较有野心愿意尝试，这个省的改革力度一定比较大，速度快。

山东和上海是整个国企改革中最领先的两个地方。但是山东在上半年由于领导的去留问题一直没有解决，整个国企改革的步伐都停下来了。3月份后随着领导班子的稳定性增加，步伐开始加快。

上海处于整个国企改革的最前沿，也是范围最广、速度最快、力度最大的。同时也夹杂着自贸区的改革、迪斯尼的改革。所以上市公司的表现会更快也会更持久。可以给予更多的关注。

另外福建的国企改革也可以持续关注。一是福建在东部沿海地区中资本市场是最落后的，二是福建对于台湾的意义，类似于深圳对香港的意义，政府想把它树立成对台的一个标杆，所以后续政策力度会很大。

福建国企改革大致可以分为三个梯队，第一梯队是《通知》中明确涉及的五家上市公司，预计这五家公司的国企改革将会快速推进；第二梯队是除以上5家外的省属企业，共计7家，预计这7家公司的国企改革将会在福建国企改革方案出台后快速推进；第三梯队是地市所属国有企业，改革速度可能会相对慢些。

可以研究一下福建未来五年的规划，会包含很多细节。有些标的即使不考虑扶持政策，本身也是非常好的标的，像福日电子、漳州发展、建发股份、象屿股份、福能股份