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这是饭爷的江湖发出的第225篇文章
昨天我们写这篇《为啥说美联储还要继续放水》的时候，说这里大宗上涨并没有结束，只是中场休息。
有小伙伴让我们讲讲，煤炭原油还要涨价的原因。本篇我们先讲煤炭，后面空了再讲原油。
前段时间和身边的小伙伴说看好动力煤的时候，他第一个问题就是。
煤炭产能不是一直过剩的嘛，为啥还会看好啊。我们看看供需情况，就知道了。
其实从四月份开始，动力煤就已经涨声一片。煤炭企业的利润随着煤价上涨，也创下历史记录。
不过涨价并没有带来需求下滑，电厂的日消耗依然旺盛，这导致了港口库存不断告急。
比如秦皇岛港口动力煤库存，一度跌破了400万吨重要关口，这是历年大秦线检修时候的最低库存。
煤价高涨也导致火电企业在五六月份，并没有出现堆库，整体库存处在一个非常低的水平。
下图那条绿线就是今年的沿海八省煤炭库存水平，可以看出这个库存水平比之前两年任何一年都低。
六月下旬的时候，沿海八省火电企业煤炭库存是2536万吨，比五月初高了229万吨。
但是因为气温升高居民用电量提升和工业用电量增长，火电企业的日消耗比5月初高了23万吨每天。
算一下就知道，库存一个月增加229万吨，日消耗增加了23万吨每天，等于可用天数还下降了。
目前火电企业这么低的煤炭库存，等七八月份旺季来临的时候，供应必然是不足的。
为啥火电企业在五六月份不补库存呢？因为目前的煤价下，火电企业发电是亏损的。
自从2016年打破煤电联动以来，火电企业的上网电价一直是被压制的。
现在发一度电差不多用350克煤，发电成本差不多是3毛多钱发一度电。
要是算上设备折旧和运营成本，发电现在可以说是倒贴钱的。
在这种背景下，火电企业肯定不愿意，在这么高的煤价下面补库存。
而是寄希望于国家会打压煤价，或者给予它们补贴。又或者拿到火电厂最期待的，提高上网电价。
前段时间国家确实出来打压煤价了，从动力煤期货看，也确实出现了一波调整。
不过调整过后，动力煤期货很快出现了探底回升，现在又要接近之前的高点了。
如果从动力煤现货价格看，其实调整并不明显。毕竟需求在那边，价格回调也不可能太多。
和我们国家煤炭价格一起飙升的，还有国外的煤炭价格。比如澳洲的煤炭价格，这段时间也涨了不少。
要知道这个价格上涨，是在国外煤炭产量大幅上涨的背景下产生的。
在我们看来，未来三五年在碳中和的背景下，煤炭价格是很难跌太多的。
一方面私人基本被排除出煤炭投资的行列了，动不动就十几亿几十亿的起步投资，多数私人投不起。
另一方面碳中和的背景下，投资煤矿的资金本来就少。在矿难丢官的背景下，尾部企业还在被不断关停挤出。
所以你才看到，一边是保供应加强生产，一边是为了安全各地又在停产这种矛盾的局面。
供给收缩的情况下，需求却在稳步增长。因为经济体量扩大，用电的需求就会扩大。
不说其他的，光一个新能源汽车规模的扩张，就会大大提升用电需求。
可以说全球新能源的增长速度越快，短期对煤炭的需求量就会越大，全球都是这个情况。
有意思的是，最近看到有人说，过了七八月火电需求旺季，煤价就会降了。
这都是拿过去两年的经验，来倒推现在的情况，可现在情况完全不太一样了。
过去每年五六月份，火电企业都会大幅度累库，之后有个消耗补库的过程。
通常情况下，火电企业的五六月库存可用基本都维持在40天，最少的时候也有30天。现在库存可用天数是多少呢？也就12天左右。
这还不到天气最热的时候，天气最热的七八月，火电一般都是满负荷发电的
等熬过七八月这段酷暑期，火电企业的煤炭库存，有没有七八天都是问题。
这时候火电企业又需要补库存了，单单补库存需求，就又能支撑后面的煤炭价格。
况且去年是水电大年，汛期的水量很大。今年水电来水量同比差很多，怕是多年平均都达不到。
目前发电量还能维持增长，是水库超常规放水保供电的结果，很多水库水位同比要低5到10米。
所以支撑夏季用电需求，还得靠火电顶上。火电发电量的增加，又导致了煤炭消耗的增加。
所以我们认为，在目前的供需环境下，煤炭的价格顶多也就是高位震荡，很难走低。
原理类似的，还有很多大宗商品。从五月份开始，全球通胀交易暂缓，大宗商品价格开始步入震荡。
因此我们认为，大宗商品目前的震荡，不过是第一波上升末端的调整。
这里也并不是很多人所说的，大宗商品上涨的结束，而是中场休息。
再加上我们在《为啥说美联储还要继续放水》里面分析的，老美印钞这里还不会停。
所以等这段调整完成以后，大宗商品继续上行的可能性，是非常大的。
后面大宗价格再起来的时候，应该是库存活动再度回升的时候。
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