【行情解盘——沪指窄幅震荡收涨，深创双指新年二连阴】
1月3日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.17%，深成指跌0.75%，创业板指跌1.14%，沪深两市成交额7375亿元。两市超3100只个股下跌，北向资金全天净买入16.89亿元。煤炭、港口、电力涨幅居前，电子元器件、软件、半导体跌幅居前。
【板块聚焦——高股息煤炭再度活跃，科技出现加仓良机】
煤炭今日走强。消息面上，日前，国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则(2024)》，称1月1日起，恢复煤炭进口关税，普通税率为20%，特惠税率为0，协定税率基本为0。从市场角度来看，今年供暖季气温大起大落，1月上、中旬仍有寒潮预期，电力供热需求较强。此外有机构称，在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电会是最佳选择，同时地缘冲突背景下，油价维持在中高位，煤炭需求或将持续提升。
科技赛道大跌，半导体、计算机等板块均受到影响。消息面上，昨夜美债收益率集体上涨，美国科技股多数下跌，苹果跌3.58%，海外映射下，科技赛道受美股下跌情绪影响也震荡下挫。但从市场角度来看，随着AIGC、数字经济的发展提速，云计算产业蓬勃兴起，AI应用将出现爆发式增长，长期空间巨大，随着市场悲观情绪逐渐被消化完全，板块有望迎来反击，此次回调或是加仓良机。
【热点解读——PSL重出江湖，大金融如何受益】
1月2日央行公布的数据显示，央行在2023年12月正式重启增抵押补充贷款（PSL）净投放，三大政策行净新增PSL超3500亿元，这是2023年2月净新增17亿元后，PSL首次净新增。
图片来源：华泰证券
PSL是一个创新金融工具，就像个魔法钱袋，专门用来帮助国家里那些重要或薄弱的领域。有了这个工具，金融机构就能得到长期的大笔资金，可以用来支持像保障房、重要基础设施和城中村改造这样的重大项目。市场普遍认为这次PSL的钱会用来做这些大工程。
大金融板块将间接收益于PSL工具。宏观上，PSL有利于提振社融增长，流动性充裕利好金融机构。作为顺周期板块，稳增长措施落地也能改善市场对金融板块的信心。微观上，地产风险长期是压制银行和保险估值的重要因素，当前货币政策与房地产政策的协同推进，切断了地产信用风险演绎成悲观情形的链条。对于银行而言，无论从风险角度或是收益角度，都有助力银行股估值修复，叠加长周期资产质量拐点效应，板块估值系统性提升空间可观。PSL还可能直接带动银行配套资金，例如2015-16年国开行和农发行向邮储银行定向发行专项金融债券，由财政贴息90%，间接促进了银行资产质量改善。对于保险而言，房地产投资是险企投资组合中重要的组成部分，对于保险公司的资产端有着重要的影响。因此地产政策的优化对于提振保险股行情，也有着直接且明显的刺激效果，有利于改善险企投资端面临的压力。
站在2024年初，我们认为随着稳增长措施加力、流动性进一步充裕，金融板块宏观环境不断优化。随着货币政策与地产政策协同，带动地产投资和消费复苏，也将改善金融企业资产质量。金融板块稳定性加强，估值或迎来合理修复。
