市场风格轮换，静候消费电子旺季：11月16-20日当周，电子行业整体跌近1%，继续表现弱势，有色、农林、军工板块领涨，市场风格轮换明显。随着海外疫苗三期试验良好结果的发布，以及RCEP自贸协定的签署，海外疫情风险担忧有所缓解，同时中国加强与东亚、东南亚诸国的贸易联系，有利于提升电子产业供应链的确定性，同时长期利好中国电子产业的海外布局。
持续看好四季度到明年上半年的行业景气度，电子行业正处在新一轮创新周期的初始阶段，继续看好行业龙头公司成长的持续性，在当前风格有所轮换的情况下建议逢低布局推荐的核心公司。
消费电子：市场低风险偏好延续，静候旺季到来：11月16-20日，消费电子重点个股整体下跌，iPhone12近期有部分用户反应新机有绿屏等问题，导致消费预期有所变化，苹果产业链个股跌幅2%-6%不等。今年旗舰新机延迟发布，使得消费电子旺季延后。在前期利好预期确认的情况下，短期内市场对消费电子风险偏好有所减弱。
在市场风格轮换的背景下，消费电子个股估值均有所回调。此后，随着旺季到来，相关个股估值回调进入安全边际，在Q4良好业绩预期下，苹果产业链公司安全边际有望凸显。与此同时，传音控股、联创电子、长信科技等业绩确定性大的低估值个股也建议关注。
半导体：本土厂商大量崛起，代工资源依旧十分紧张：半导体板块，代工、封测相关个股跌幅1%-8%不等，但IC设计企业兆易创新、韦尔股份、澜起科技、卓胜微周涨幅进入前十，近期Norflash、CIS、射频前端等产品代工产能依旧十分紧张，Norflash产品价格9月份至今已上涨超过20%，但行业产能面临制造端产能瓶颈。随着疫情后行业积极备货，叠加本土厂商国产替代逐步进行，本土厂商订单和业绩表现亮眼，从Q3业绩来看，半导体设计相关公司整体业绩超预期，盈利大幅改善，实现良好成长，预计Q4会继续保持高增长。
长江存储64层NAND闪存已打入Mate40供应链，华为中低端机型也正在推联发科天玑方案，本土半导体供应链体系正在逐步建立，在优秀业绩和可预期的成长空间支撑下，市场认可此类公司高估值的逻辑。相关标的：卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷微电、韦尔股份、三安光电、长电科技、中芯国际等。
面板：小幅回调，周期持续上行：当周面板龙头京东方A周涨幅为0.56%，TCL科技回调近4%。液晶面板11月份价格继续上涨，四季度面板龙头公司将进一步释放优秀业绩，环比显著高于Q3的水平。面板行业随着面板涨价潮持续，龙头厂商通过兼并产能扩张市占率，将持续受益于涨价红利和行业集中度提升。相关受益标的：京东方A、TCL科技、长信科技。
文章来源：新时代证券
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