本轮牛市起自2018年底去杠杆后估值地位，2019年货币政策宽松后恢复合理位置，但受2020年美联储无节制放水，将会进一步创造史无前例的资产泡沫，拭目以待。本轮牛市（2019-2021）主要板块上涨逻辑（硬逻辑）白酒 放水（公募资金来源）加市场集中度提升（实打实），典型代表：山西汾酒科技 放水（公募资金来源）加内生增长，典型代表：欧普康视核心消费股（优质资产） 全球负利率环境下的资产荒 典型代表：贵州茅台