首先说明对于医药行业，基本算是一个门外汉，所以暂且试着胡乱分析看看。
财务数据不用看了，没法看，这个对于创新药公司来说不是最重要的，需要关注的就是现金流，目前来看，公司的资金还是可以支撑继续研发的。
2022年业绩：
2022年收入7.7亿，同比-46%，扣非净利润 -11.2亿 ，同比大幅下降；全年经营性现金流 -12.6亿，同比大幅下降。意料之中，2021年的时候确认了一笔2亿美元的首付款收入，所以导致2022年同比下降。不过2款核心产品泰爱®（泰它西普）、爱地希®（维迪西妥单抗）销售显著放量，并且已经进入医保目录，算是一个不错的进展吧。
业务情况
随着两个核心产品泰爱®（泰它西普）、爱地希®（维迪西妥单抗）进入医保目录,2022 年销售放量显著。
截至 2022 年 12 月 31 日止，公司自身免疫商业化团队已组建 639 人的销售队伍，这些成员在商业化自身免疫治疗药物方面具有丰富的经验。作为全球首个 SLE治疗创新双靶生物制剂，泰它西普已于 2021 年 3 月获 NMPA 批准上市，并进入销售，同年 12 月份，该产品被纳入新版国家医保药品目录用于治疗 SLE。2022 年，公司自身免疫商业化团队涵盖全国 31 个省级行政单位的 241 个地级市的 1876 家医院。截至 2022 年 12 月 31 日，自身免疫商业化团队已完成 495 家医院的准入。
截至 2022 年 12 月 31 日，公司肿瘤科商业化团队已组建 520 人的销售队伍，这些成员在商业化肿瘤治疗药物方面具有丰富经验。维迪西妥单抗分别于 2021 年 6月、12 月获上市批准，用于治疗 HER2 表达局部晚期或转移性胃癌(GC)及治疗晚期尿路上皮癌（mUC）。同年 12 月份，相关胃癌适应症被纳入新版国家医保药品目录。2023 年 1 月，相关尿路上皮癌适应症被纳入新版国家医保药品目录。2022 年，维迪西妥单抗被正式纳入 2022 年中国临床肿瘤学会（CSCO）指南用于治疗 HER2表达晚期转移性胃癌三线治疗的 II 类推荐，以及用于治疗晚期尿路上皮癌（mUC）一线治疗的III级推荐、二线及三线治疗的II级推荐。2022 年，公司肿瘤科商业化团队涵盖全国 31 个省级行政单位的 241 个地级市的 1419 家医院。截至 2022 年 12 月31 日，肿瘤商业化团队已完成 472 家医院的准入。
公司目前共有七个分子处于临床开发阶段。已进入商业化阶段的药物泰它西普(RC18，商品名：泰爱®)和维迪西妥单抗(RC48，商品名：爱地希®)正在中国及美国进行针对多种适应症的临床试验，并取得了多项积极进展。此外，RC28、RC88、RC98、RC108、RC118 等其他分子临床进展顺利，将陆续进入关键临床试验阶段。
研发管线情况（实在看不清，无力吐槽）：
非常可惜，年报中最核心的内容过于模糊，只能看个大概，年报中虽然有文字版的叙述，不过如果图能够看清就会方便太多了。。。希望公司下次可以放个清晰图。
研发投入情况表：
研发费用增长38%，加大投入是不错的，同时也没有资本化，感觉也是不错。
公司股权架构稳定。王威东、房健民、林健、王荔强、王旭东、邓勇、熊晓滨、温庆凯、杨敏华、魏建良等 10 名自然人为公司共同实际控制人。合计控制公司 41.61%的股权。
截止2月底，股东数为0.5万，总体持股比较集中。
投资逻辑：
2款核心产品泰爱®（泰它西普）、爱地希®（维迪西妥单抗）销售显著放量，并且已经进入医保目录；泰它西普作为公司的核心融合蛋白产品，除在中国商业化稳步推进外，全球化加速进行中。
主要风险：
研发进展不达预期、竞争加剧及医保放量不达预期的风险；减持风险。
年报中的问题：
不知道为何2022年有技术授权的成本，却没有收入，感觉像是收入成本没有完全匹配上，不知道有没有对行业会计处理的专家能够解答一下？
总结
对于公司比较感兴趣，不过总体感觉目前的估值比较高，应该会继续耐心等待，保持关注，合适机会考虑买入。