最近读了杨天南先生所著的《一个投资家的20年》，共上下两册。书中收录了作者从2007年到2020年发表在媒体上的专栏财经文章。读完全书，有两点感受，一是中国的股民太不容易了；二是书中提到了两个小例子，很有意思。
先说第一个感受，两册书时间跨度14年，从2007年到2020年，每月一篇专栏文章，记录的都是当时的市场情况。通读全书，可以快速回顾过去10多年来股市的发展脉络和人们的心路历程。总体的感觉，“凄风苦雨”是常态，“风和日丽”是瞬间。写到这里，我的脑海中突然蹦出“昙花一现”这个词，的确，对于遭受漫长熊市折磨的股民来说，短暂上涨带来的欢愉，对比随之漫长的下跌折磨，也就是“昙花一现”罢了。“牛短熊长”是中国股市的典型特征，2001~2005年，熊市持续了5年时间，2008~2014年，熊市持续了7年时间...；2007年，上证指数最高点6124点，如今2024年1月，它还在3000点以下徘徊，中国的股民太悲催了！
在这种悲催和无奈中，我看到书中提到了两个小例子，或许能给我们带来一点希望和启示：
第一个例子，是“一笔失联26年的投资”。事情是这样的，1988年，台胞陈文德投资55万元人民币参与兴业银行成立，之后再无联系。26年后的2014年，陈先生重新出现，据媒体计算，这笔投资经过多年的送配分红，已经变成了257.38万股，另外有488.60万元的分红。根据兴业银行2014年4月大约10元/股的价格，总市值约3000万元，升值约55倍，折合年复利回报率为16.63%。作者在书中写道：“我们不清楚陈先生因何原因失联26年，但这个事情带给我们的启示是，如果他天天盯盘“炒”股，估计赚不了这么多。而且，根据兴业银行2013年报，每股分红0.46元（税前），当年55万元的投资，2013年一年即可获得118.39万元的分红...将投资放在值得托付的对象上，时间会酿造一切，宁静致远大约就这样得到了。”我们不妨想一下，假如是你，一年的分红就是最初投资本金的2倍还多，这种情况下，股价的涨与不涨，你还在意吗？即便是涨了，你会卖吗？仔细思考这个问题，有助于我们区别什么叫投资，什么叫炒股。自己究竟是在投资，还是在炒股？当然，这里有两个前提：一是选中的企业必须是好企业，如果碰到造假、垃圾企业，就不会有后来了。我们学习、研究的目的之一，就是提高筛选优秀企业的能力，这是另外一个话题了。二是时间的复利，只有随着时间的酝酿，投资的威力才能慢慢显现，于此同时，炒股的作用在日渐下降。也就是说，伟大的企业，加上流光溢彩的时光，才能酿出价值之美。
看看这个例子的关键词，失联26年、升值55倍。同样的配方，熟悉的味道，使我想起3年前的2021年，也有一个这样在朋友圈疯传的例子：
2008年，一位大连大妈买了5万元长春高新的股票，因为常年在国外，忘记了密码，13年后的2021年4月23日上午，大妈来到国信证券大连金马路营业部，本来是来办理销户的，结果重置密码一查账户，乖乖，2008年的5万元，变成了如今的500多万，13年涨了100多倍！年化收益42.5%！这刺激可不小，幸福来得太突然，大妈差点没站稳，证券公司员工赶紧上前扶着。
这是有关股市的事，但不是故事，而是确有其事。据证券时报报道，国信证券已确认确有此事。截图为证：
这是个让人开心、有趣的事情，尤其是对这位大妈，13年了，密码都忘了，没有牵肠挂肚，也没有费多少神，结果5万成为了500万，年化收益率比巴菲特还高一倍。不过，如果当年大妈没有卖，而是选择继续持有，如今长春高新的股价，已经腰斩再腰斩，从当时最高的约520元，跌到了120元左右，大妈的500万已经跌成了约120万。但即便按照这个市值，16年24倍，年化收益率也是22%，还是妥妥的股神级别！
一边是“凄风苦雨”中股民的苦苦煎熬，一边是“失联”、“遗忘”后的意外惊喜；一边是殚精竭虑、亏损累累，一边是风轻云淡、收获颇丰。我们不仅要问，难道我们听到的后者，都是“幸运者偏差”造成的？会不会有什么成功的因素隐含其中？我们能够学习吗？当然，肯定也有人会说，那些买到了造假股、垃圾股、跌到毛都不剩的人，也不在少数，他们只不过不说罢了。换句话说，前者只不过是幸运罢了。
但是，这些“幸运儿”，真的仅仅是幸运吗？我觉得，也不尽然。观察他们的行为，可以发现，这些“幸运儿”具有一些共同的行为特征。首先，他们不“炒”股，他们都是长期持有者。不管是因为客观还是主观，是因为失联还是遗忘，最终的结果是，他们长期持有了一个企业的股票，是一个事实上的投资者，而不是一个“炒”股者。第二，他们有良好的心态，不太关注短期结果。而有意思的是，正是他们这种不关注短期结果的心态，使得他们获得了良好的长期效果。正好，作者在书中提到的另外一个例子，恰恰说明了这一点：
2002年，作者在加拿大一家银行，开了一个教育投资账户，在2002~2006年陆续投入了2.4万加元，之后再无增加投资。这个账户2006年底的资产总值为4.7万加元，之后每年年末的总市值分别为：2007年4.4万，2008年3.4万，2009年3.1万，2010年6.3万。到2011年5月初首次突破10万。4.6年2.13倍，年化18.3%。
作者说，这个投资账户的意义在于：完整经历了2008年的严重金融危机，而且从2006年底到2009年底的3年时间里，非但没有盈利，反而亏损了1/3，连续3年亏损的打击常会令人放弃坚持。但2011年前4个月的收益与之前8年的累计收益旗鼓相当。也就是说，如果最后4个月不在市场中，这个账户的投资收益将大大折扣。
作者感叹到，也许投资就是如此，一天收益或多余一年，一年之盈利或多于数十年之和，但我们无法预知何时是最好的那一天。我们唯一能做的，就是以长期的眼光来看待投资这件事情，保证自己在极端情况下还能在市场上活下来，不要在意短期的涨跌，关注公司本身就够了。投资的绝大部分是在等待和忍耐中度过的，投资实际上是一个关于等待和忍耐的故事。我们要学会在这个过程中享受生活，期待收获。
回顾中国股市的发展历程及这些例子，我个人的体会是：
一是要投资，不要炒股。如果抱着“炒股”的心态，中国股市“牛短熊长”的特征是相当折磨人的。而且，这种“牛短熊长”的特点，对投资者带来一系列的挑战，如投机性强，急涨慢跌，“涨到你买，跌到你卖”，结果左右打脸。因此，必须以长期的、股权投资的思维来看待股市投资。
二是关注伟大企业，而不是短期股价表现。只要企业是优质的，甚至是伟大的，股价最终会反映企业的发展。股市短期是投票机，长期是称重器。行为金融学家泰勒和贝纳茨根据研究指出，投资成功与两个因素有关：时间长度、看结果的频率。投资时间越长，投资结果就变得越吸引人；关注投资结果越频繁，越可能导致投资失败。时间越短，股票的波动越不可测。如果将考察股价的时间延长，那么投资的风险就越小。持股少看净值表现，能保持内心淡泊，但多长时间效果最理想，泰勒和贝纳茨的答案是“一年看一次”。
三是远离市场，主动去隔离市场的喧嚣和无效信息的干扰。把大量的时光用在读书、学习、研究和享受生活的美好上。想当年，巴菲特离开格雷厄姆的公司，独自开始投资生涯时，选择回到家乡奥马哈，而不是留在华尔街，一个重要的原因，就是希望离市场远一点，隔离无效信息的干扰，从而可以有利于阅读和思考。我也常常听过国内一些知名的投资人说，他们的手机中没有行情软件。如此看来，远离市场，保持内心的宁静淡泊，也算是投资者必需的心性修炼吧。