以下内容出自，涨乐全球通专业内容专栏——泰度！
关键词：#TMT# #医美# #高成交额#
摘要：从交易结构来看，当前TMT的行情与2019年5G周期启动时相似度较高。
【TMT事件】
TMT板块成交额占比高，但是公募基金仓位低
泰度点评：
当前TMT的交易结构与2019年5G周期启动时相似度较高
上周TMT板块成交额占比持续处于高位（>40%），此外根据行业指数表现及基金净值测算的公募基金仓位显示当前（截止3.31）TMT仓位约为10%，为近五年低区间内。当高成交额占比遇上低仓位，投资者开始思考这是不是什么交易信号？
为了解决这个问题，我们复盘了2010年以来，各大类板块以及主线板块（食品饮料、电力设备及新能源、TMT）成交额占比与公募基金仓位（滚动五年分位数）之间的关系，得到以下结论：
（1）对于大部分板块，成交额占比与仓位基本同向变动，“高成交额占比+低仓位”的组合的出现概率极低；
（2）主线板块均出现过“高成交额占比+低仓位”的组合，如15Q4-16Q1的电力设备及新能源、2012Q3-Q4的食品饮料、18Q2-18Q3的TMT、当前的TMT，但电新和食品饮料的高成交额占比是卖出主导（12年限酒令、16年初股灾），只有18Q2-18Q3及当前TMT板块的高成交额占比为买入主导；
综上，我们得出三个结论：
（1）“高成交额占比+低仓位”组合对TMT来说并非没有先例。
（2）TMT主线行情的启动似乎并不依赖于公募基金（vs 新能源、食品饮料主线行情的启动对公募基金的依赖度较高），“高成交额占比+低仓位”出现的信号意义低于其他主线板块。
（3）交易层面，当前TMT的交易结构与2019年5G周期启动时相似度较高。
【消费事件】
医美相关的百度指数同比回升
泰度点评：
关注医美行业品牌优势/管理优势较强的龙头服务机构
我们看到2023年开始，美容护理相关的数据都在转好，比如1-2月化妆品、日用品零售额同比转正，高频数据的$新氧(SY)$ 新氧医美APP使用人数、活跃小时同比也进一步回升，医美原料搜索热度上水光针百度指数3月同比拐点初现、玻尿酸百度指数同比此前已回升。
而且在当前强监管政策环境下，非合规供给有望持续被挤出，比如今年的315晚会就曝光6家医美公司，需求有望回流至正规场景，拥有合规证照/产品渠道能力突出的上游厂商有望受益，期待份额提升。
综合来看，当前美容护理服务正在演绎这样的逻辑：（1）线下消费场景重启，客流量恢复；（2）上游厂商新品推广加速；（3）下游龙头机构通过内生拓展+外延整合提升市场份额。投资者可以关注品牌优势/管理优势较强的龙头服务机构。
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