1、行业相关公司
2、
3、需求情况
4、周期价格变化
2016 年来锡价波动可分为六个阶段
第一阶段上涨期（2016 年 1 月至 2016 年 12 月），在全球范围内主要经济体复 苏及焊锡、马口铁行业需求回暖下，2016 年中国市场锡价持续走高。锡锭价格从年 初 9.43 万元/吨涨至年底 14.8 万元/吨，全年涨幅 5.38 万元/吨，同比上涨 57.0%。全 年看，一季度节后下游需求快速回暖叠加贸易商供货市场供应紧张，对锡价形成刺 激，三季度国内环保检查导致云南的锡冶炼厂大面积停产对锡价形成进一步催化， 全年供需同步刺激大幅推升锡价上行。
第二阶段平台期（2017 年 1 月至 2020 年 3 月），期间锡锭价格下行 2.43 万元/ 吨，相较其他时期价格较为平稳。2017 年受环保检查影响，下游马口铁及锡化工行 业需求受影响，供给端持续在 2016 年锡价上行下逐步释放，锡价小幅下行。2018-2019 年受中美贸易摩擦影响，锡需求进一步下滑，供给端同步出现主动减产，全年供需 双弱，锡价平台震荡。2020 年初，受新冠疫情影响，锡需求快速下滑，锡价快速回 落。
第三阶段上涨期（2020 年 4 月至 2022 年 3 月），锡锭价格从 2020 年 3 月初的 13.75 万元/吨涨至 2022 年 3 月底的 34.7 万元/吨，期间上涨 152.7%。2020 年二季度 开始，供给端不同程度仍受疫情影响，但国内疫情得到良好控制，下游需求逐步复 苏，国内生产环境快速稳定，同时疫情带来的生活和工作模式的变化催生对电子产 品和家电产品的需求增加，加之三四季度起海外订单转移至国内，锡需求进一步上 行，同时主要经济体的持续量化宽松也助推了锡价上行。2021 年，锡需求全年较为 饱满，但受缅甸疫情影响，锡精矿进口供应不足，冶炼厂纷纷停产，供给下滑，同 时需求端光伏和新能源汽车需求大幅提振，进一步推升锡价上行，三四季度锡锭出 口活跃，内需旺盛，锡价稳步上行。2022 年初，节后需求持续旺盛，同时供应依然 受限，锡价保持上涨。
第四阶段下跌期（2022 年 4 月至 2022 年 11 月），期间锡价由 2022 年 4 月初的 34.7 万元/吨下行至 11 月初的 16.5 万元/吨，跌幅达 52.5%。2022 年 4 月受国内疫情 反复影响，锡需求快速回落，加之主要经济体因抗通胀进入加息周期，同时进口锡锭快速涌入市场，锡价失速下跌。
第五阶段上行期（2022 年 11 月至 2023 年 1 月），随着冶炼厂相继停产，缅甸锡 精矿供应在疫情影响下再度受限，叠加国内疫情管控逐步放开，需求释放，锡锭价 格出现回暖。
第六阶段震荡期（2023 年年初至今），锡价多受供给事件扰动，主要系 2023 年 4 月 15 日及 5 月 20 日缅甸佤邦中央经济委员会出台相应通知，将于 8 月 1 日后矿山 将停止一切勘探、开采、加工等作业，作业情况最终于 2023 年 8 月 1 日全部停产， 进而在关键时间节点对锡价产生催化影响。
5、公司经营情况
2019
子公司银漫矿业发生“2•23”重大运输安全事故，自2019年2月24日起进行停 产停业整顿；
5.1 2020
全资子公司银漫矿业自发生2•23事故后一直处于停产停业状态。实现了全 面复工复产。
子公司乾金达矿业经过7年的投资与建设，于2020年11月正式投产转车。
子公司荣邦矿业于2020年3月实现正式投产。
子公司锐能矿业仍处于在建阶段，预 计于2021年底完工。子公司唐河时代矿业根据公司统一的战略部署，处于暂缓建设状态。子 公司双源有色处于关停状态。子公司兴业国贸与兴业基金在报告期内未开展业务。
5.2
2021
子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较 高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一。
5.3
2022 年，公司实现营业收入 208,588.87 万元，比上年同期增长 3.84%，利润总额18,234.85 万元，比上年同期下降 48.86%，归属上市公司股东的净利润 17,390.05 万元，比上年同期下降 29.44%。本年度较上年同期利润下降的主要原因为：
公司 2022 年度计提坏账准备、资产减值准备合计 8,441.60 万元，子公司乾金达矿业受采区二期工程影响产量下降，子公司荣邦矿业停车技改导致选矿量减少，导致本年度利润同比下降。
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