为来年的小阳春做好储备
短期来看，成交继续低迷。围绕着短期的不安因素仍在，如：IPO将重启，权益类市场回暧会造成回流股市；央行明确表态不过度放水，而改为财政政策后，政府发债同样会造成资金抽离债市资金；美联储加息预期不断增强，扰动汇率和利率继续下行。
以上原因都会造成短期资金的压力，但确不会影响长期货币利率的趋势，长期利率继续低位运行，甚至更低。无论是IPO新规下无须资金申购，还是下调SLF利率来构建利率走廊，或是我们发现大行在人民币汇率上的努力等等，都是央行和监管层呵护资金面的决心。所以还是强调近期的回调只是对前期快速上涨的修复。
我们期待本月底IMF出来的决定，是否会将人民币作为第五种货币纳入SDR货币篮子。我们来听听大家怎么评论这事：央行副行长易纲:IMF对人民币纳入SDR的评估结束后,人民币汇率仍将保持稳定。穆迪称，人民币作为第五种货币纳入SDR 货币篮子将对中国 (Aa3/稳定) 具有正面信用影响，原因是这将支持中国逐步放开资本账户等市场化改革，同时也会鼓励在跨境交易、资产组合投资和债券发行中更广泛地使用人民币，从而减少中国发行人潜在的货币错配情况。
昨天有一个现象值得提一下，前段时间债期的快速拉升，成交量迅速放大，导致债券现货市场跟随期货市场。周未中金所恢复收取平仓手续费，令今天国债期货剧烈震荡，盘初出现一波集中平仓，而现货中的国债在下午权益市场出现回调后走出向上的走势。中金所的举措意在限制过于活跃的短线交易，稳定债券市场的合理估值，防范期债会否跟股指期货一样 成为机构手中操纵的工具。
最后再看看，山水水泥的事件昨天提到过，继中国山水水泥11月5日公布违约预警后,截至11月20日已有至少43家公司取消已公开发行文件的债券发行,涉及融资规模近470亿元。上述发债企业中不少来自钢铁、水泥等产能过剩且受宏观经济下行影响较大的周期性行业。这难道不是监管层在控制有可能扰动市场的因素吗？
坚定继续看好长牛。在经济调结构的前提下，货币宽松和低利率是大趋势，建议等待调整带来的布局良机。按前面我提到的计划分批建仓，为来年的小阳春做储备。

A:资金起点5万以上的，投资周期在一年以上的客户建议关注：创金季享收益AE0009。从5月份转为开放型债券基金以来，平均每个月的实际收益为1%。申购、赎回费用无。业绩回顾：今年以来实现6.51%的收益率。
B:资金起点在5万以下的，投资周期在半年以下的客户建议关注：南方宝元基金202101（推荐63天以来实现绝对收益12.38%）、转债分级161719（推荐13天，实现收益0.3%）、招商安润保本混合000126（推荐13天，实现收益2.64%）。