今年医药股频繁暴雷，从恒瑞医药的业绩下滑，到高值耗材的集体扑街，从通策医疗的业绩暴雷，到创新药生物药的低迷调整，总之就一个字“难。
于此相反的是，我们在股市上经常听到这样的话：不管经济好坏人都要看病吃药，医药行业是个朝阳行业，随着人口老龄化的加剧，医疗医药必然长期稳定增长，所以投资医疗医药就是价值投资，未来不光会获得稳定的收益，而且肯定会跑赢大盘。
我认为这句话只说对了一半，为什么呢？
我认为投资医药行业长期稳定增长是对的，但投资医药行业未来会获得稳定的收益，一定跑赢大盘却不一定。我曾经在中国的医疗系统有过13年的工作经验，生涯中也有数次投资医药股的经历，但我却很少谈及医药股，尤其是制药股，为什么呢？
因为一方面，现阶段中国并没有孕育大型制药企业的土壤。这并不是说中国的医疗政策有问题，恰恰相反，我认为中国的医疗环境是对“老百姓”最佳的医疗环境，他以牺牲医药企业为代价，换得老百姓相对低价的医疗和人民的长治久安。
另一方面，医药行业投资的风险巨大，她受政策，新技术，突发事件，医药安全等等多种不可控的因素共同影响，不深入了解这个行业的投资者很容易被这个未来的“朝阳行业”所欺骗，而且医药行业也是少数连投资基金都需要认真分析的行业。
我不建议普通投资者投资医药类个股的原因如下：
第一、医疗行业不同其他行业，中国大部分行业只有行业竞争对手这一个“敌人”，而医疗行业内的企业要面临三大门槛，那就是“行业竞争对手”，“医保局的压价”，“医院的自主选择”。这三个竞争对手，每一个都有能力摧毁一家医药企业。
第二、医药这个大行业细分赛道太多，业务及其复杂，许多医药类企业其产品覆盖多个子行业，没有专业知识能力的普通投资者在医药行业没有任何研究和分析的优势。
比如：医药行业分为：药品，医疗器械，医疗服务三个大的子行业，每个子行业又分为许多细分赛道，比如医疗器械这个大的子行业分为高值耗材，低值耗材，医疗设备，体外诊断四个子行业，而每个子行业又可以分为几个甚至十几个赛道，比如高值耗材就分为：心脏支架，骨科耗材，眼科耗材，血液灌流器，口腔膜，颅内植入物等等几十种之多，不但如此，许多医药类企业其产品覆盖多个子行业，每个子行业都需要一定的专业知识才能吃透研究清楚。咱们A股这半年平均市值最大的医药股是“迈瑞医疗（300760）”，看看他的业务，虽然他的产品只集中在医疗设备这一个大的子行业，但产品覆盖却从手麻,ICU类生命信息与支持整体解决方案，超声设备，到IVD仪器与试剂等几乎所有细分行业，你要搞懂迈瑞医疗，你需要拥有手术麻醉的基础知识，ICU急救的知识，检验类设备及耗材的知识，超声设备的基础知识等等，不但如此你还需要知道这些细分赛道竞争对手的情况，医保集采政策，医药使用情况等，这种行业分析复杂且企业分析更复杂的领域需要大量知识性的研究与分析，这对个人投资者是及其不利。
第三、医药行业估值是所有行业跨度最大的。
这里面有PE是个位数的医药流通行业股票，也有PE几百倍的医疗服务行业的股票，甚至还有大量PE为负值的创新药企。很多时候你会惊奇的发现，在医药行业越是估值贵的涨的越好，越是估值便宜的越不涨，这对于很多不了解医药行业内在逻辑的投资者简直无法理解。
第四、医药行业业务的复杂性，安全性的要求，以及严格的管制使得医药行业成为雷区最密集的地带。
从当年爱尔眼科封刀门事件到长生生物疫苗造假，从康美药业财务造假到天士力FDA三期没有通过，从集采影响仿制药到高值耗材IVD领域等等，写几页纸都写不完。可以说长期投资医药股的朋友，不踩雷是偶然，踩雷是必然。
总之，医药行业投资的风险巨大，她受政策，新技术，突发事件，医药安全等等多种不可控的因素共同影响，黑天鹅频繁，不深入了解这个行业的投资者很容易被这个未来的“朝阳行业”所欺骗，而且医药行业也是少数不但不适合个股投资而且连投资基金都需要非常认真分析的行业，会读报表，懂一点医药基础知识的投资者，在这个行业可能连门都没有跨进去。
下一篇我将谈谈：中国医疗行业的投资机会，敬请期待。