从3月9号原油市场开启暴跌暴涨模式以来，随着套利大军，抄底大妈，不明真相的群众等等纷纷涌入，原油和油企基金也迎来了最热闹的时光。最近几天，相关产油国也开始接触，感觉原油市场最恐慌的一段时间可能已经过去。那么回过头来看看，在过去的几周里，哪些因素对我们购买原油和油企基金是更加重要的。比如之前的帖子里也有不少朋友认为油企基金受原油和股市双重压制难以上涨，事实真的是这样的吗？
也许通过数据，我们可以看到一个和我们印象不一样的真实世界。
下表是场内主要原油和油企基金（诺华，信诚，国泰等为混合类商品，因计算复杂暂不统计再内。）年内的涨跌幅情况。（指数数据为4/6收盘，基金现价为4/7收盘价，净值为当前已公布的最新数据非实时净值）
首先，我们看看价格波动方面，年内WTI原油从最高点60美元跌至年内最低点的20.4，跌幅为66.3%。油企基金对应的指数平均跌幅为65.8%。 基本上是和原油跌幅一致的。
再来看看，年内低点到目前的涨幅，WTI原油的涨幅为32.3%，油企基金对应的指数涨幅为32.1%。从数据可以清晰地看到，这段时间油企指数和WTI期货的涨跌是比较一致的。（这跟我们每天看到的印象数据可能是很不一致的，比如4/3上周五 WTI涨14.3 % 标普能源却跌-1.4%。 这可能也是造成我们“原油波动更大更直接”的主观印象的原因吧）。
然后，我们再来看看两类基金的表现。从年内最高点到最低点，原油类基金平均跌幅为47.3%，跌幅要少于原油跌幅近20%。这其中的差额主要就体现在基金的溢价率上。在原油最低点（20美元）附近，这几个原油基金普遍的溢价率都达到了20%以上。 油企基金的平均跌幅为-55.2%，跌幅要大于原油类基金，而原油暴跌的那几天，油企类基金几乎都是平价，其中石油基金甚至出现小幅折价。
从年内低点到现在，原油类基金平均上涨+20.3%，而油企类基金达到了40.2%，远超原油类基金。在原油涨幅和油企指数涨幅几乎一致的情况下，原油商品基金和油企基金为什么有这么大的差别呢？这和下跌阶段是一样的，同样是溢价的原因。高溢价的原油基金在上涨阶段溢价收窄，平价的油企基金不仅收获了净值上涨而且还额外的获得了一部分溢价。在油企类基金内部，高溢价的华宝油气涨幅更是远低于平价的石油基金和广发基金，也是同样的原因。
通过以上数据，我们可以得出几个模糊的观点：
1） 原油和油企指数走势关联性很强，投资原油和油企基金差别可能没我们想象的大。
2） 决定相对收益的主要是溢价率，尽量买平价或低溢价的品种。
当前，场内的纯原油和油企基金已经无平价品种了。如果依然强烈看好原油和油企类基金，购买溢价率相对低的标的可能是较为合适的，比如石油基金(SZ160416)。 具体的分析依然可以参考3/27的文章：本轮股灾和石油危机带来的QDII 套利/抄底机会是否已经远去
另外，这几天被卖铲子的宣传起来的含有少量原油的信诚和银华这两天溢价率也已经到10%了，短期套利的话，仍然可以申购的银华通胀(SZ:161815)可能是最后一个平价标的了，要买的话注意要申购不是场内购入。但银华的交易量极小，后续有套利砸停的风险。