新发行方式下的新股定价原则主要有三种：1、由于证监会原则上不鼓励超募，可按照拟募集资金/新发行数量的方式确定发行价。2、如果按照第一种方式确定的定价对应的13年静态市盈率高于中证行业指数市盈率（一个月静态平均），则发行人可能会选择按照行业市盈率定价，否则发行人需要连续三种发风险公告，并推迟3周发行。3、存在存量发行的情况。

我们总结了第一轮新股7只股票的报价规律，具体如下：

1.按照募集资金定价的情况

1.1按照募集资金定价四舍五入：

伊顿股份：按照募集资金定价为15.314元，实际定价为15.31元，15.32元及其以上的报价全部剔除。

龙达肉食：按照募集资金定价为9.791元，实际定价为9.79元。

1.2按照募集资金定价四舍五入后再降低一分钱作为发行价，然后向上取高1分钱选取数量大的入围：

雪浪环境：按照募集资金定价为14.744，实际定价区间为14.73-14.74元，报14.74元的部分按照数量、时间优先的原则剔除一部分。

莎普爱思：按照募集资金定价为21.864，定价区间为21.85-21.86元。报价21.86元的部分按照数量优先的原则剔除掉配售对象申购数量小于300万股的投资者（注意，这里按量剔除是按照配售对象的量来计算，而非询价对象）

2.行业市盈率定价低于募集资金定价的情况

2.1按照行业市盈率定价

联明股份：按照同业市盈率定价。发行价受限于同行业市盈率，实际募集资金比拟募集资金少了29%。

根据募集资金计算的价格为13.90元，市场报价中位数为13.89元。剔除最高的10%，有效报价的网下投资者共计137家，有效报价的配售对象共计451家，报价区间为9.95元/股-13.90元/股，对应的有效拟申购数量合计278,800万股。实际发行价定为9.93元。

低于公式价格的原因：发行人所属行业为汽车制造业（C36），中证指数有限公司发布的最近一个月行业平均静态市盈率为13.43倍（2014年6月13日）。发行价正好对应13年静态市盈率为13.43倍。

按照规定，如初步询价后拟定的发行价格对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，主承销商和发行人将在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。网上路演及网上、网下申购时间相应推迟三周，具体安排将另行公告。。在这种情况下发行人不会愿意将发行价格超过同业市盈率。

今世缘（定价方案今晚公布）：如果按照同业市盈率发，只比按照募集基金发少募集12%，幅度并不高，因此推测公司还是可能按照同业市盈率发行。

2.2依然坚持按照募集资金定价（需推迟3周发行）

北特科技：按照募集资金定价。宁愿推迟发，也不要降低价格。

发行市盈率为19.47倍，行业为13.5倍。如果按照联明股份的做法，发行人将少募集31%。公司选择推迟到7月10日发行（本来是应该于6月18日发行）。

3.存在存量发行的情况

3.1按照募集资金进行定价，有效报价区间较宽

飞天诚信

拟发行不超过2500万股，其中存量上限为500万股。如果不发行老股，则新股发行量必须为2500万股（满足25%的要求）。最终实际发行了375万股的老股，新股数量为2001万股（这个可以根据25%的法定流通比例计算出来），合计发行2376万股（这样公开流通比例正好是25%）。

报价时投资者按照以下三种情况进行报价决策：

a、500万股存量全部转让，而新股还是发行2000万股（这是对应公开流通比例为26.3%），则募集资金定价为33.162元；

b、500万股存量全部转让，要达到25%的公开流通比例，新股只需发行1834万股，则募集资金定价为36.164元；

c、老股不转让，全部发行新股，募集资金定价26.529元。这种情况价格太低，显然应该舍弃。

所以最后我们看到投资者的定价结果，大部分报价33.16元，还有一部分报价36.16元（这种情况下投资者想得更加进了一步），就是就有了上面a、b两种情景。最终老股转让375万股，新股转让2001万股（对应公开流通比例为25%），如果按照募集资金除以2001万股，得出发行价为33.13元。

飞天诚信的最终定价区间为33.13-36.17元，区间非常宽，涵盖了上面a、b两种情形。

补充：是否选择锁定12个月？

答案是如果对公司的基本面或者折价空间较为看好，报价时应采用锁定12个月的策略，确保拿到足够的量。否则就选择不锁定策略。锁定策略下的中签量相对不锁定策略的优势取决于网上中签率的情况。具体测算如下：

在飞天诚信案例中，选择锁定和不锁定两种策略的初始中签率一致，但考虑到无锁定策略需要回拨，极端情况（网上认购倍数超150倍）下中签率只有锁定策略的1/6。因此如果对公司的基本面或者折价空间较为看好，建议报价时采用锁定12个月的策略。