机构点评:四月信贷和社融数据极其疲弱,是实际信贷需求弱,叠加打击资金空转套利、整顿违规手工补息的共同结果。这两项清理整顿行动均对当期贷款和存款净增量造成负面影响。
4月金融数据的“负增”大体可分为三类:
一是居民贷款的负增,4月居民短贷、中长贷均录得历史同期新低,反映淡季压力下借贷意愿仍然保守,政策还需在稳楼市,扩消费领域下足力气。
二是M1同比的负增,或与4月中旬以来叫停“手工补息”有关。存款利率管理落实后部分企业及居民存款可能转向定期,也可能外流,同时不排除“还贷”的选项,或许能部分解释上述大幅回撤的零售贷款以及低于季节水平的企业和居民存款。
三是政府债的负增,反映财政发力节奏“滞后”。年初以来特别国债发行窗口推后,而地方债持续“观望”,导致了财政节奏不及预期,这也是4月政治局会议“督促”的重点。
而这些“意外”的负增,其实在昨天的货政报告上已有“预告”。一季度货政报告在一向重要的“专栏”中讨论信贷增长与高质量发展的关系,表明“即使信贷增长比过去低一些,也足够支持经济保持平稳增长”。
不过即使有央行的“预防针”,“意外”的数据之下市场也难免有所触动,因而央行有必要通过宽松减“负”。特别是在政治局对货币政策的“拔高”下,以降准为首的货币宽松势必加速,落地窗口最早或在5月中旬。
社融数据大不如预期,增加了政策宽松预期,一个是央行下场购买国债,超长期国债加速发行;最后也不排除可能降准、甚至降息选项。有点先利空后利好的意味,关注明天市场反馈。社融反馈经济复苏并不如预期那么好,当前市场上行乏力、指数继续向上承压,指数层面不要抱太高预期,更多把握好市场结构性机会。结构性机会可能围绕高股息资产、涨价题材(化工化学、有色金属,公用事业行业等),以及券商银行大金融行业。
2.周末发酵最多的还是涨价题材
一个是广州自来水涨价
叠加前段时间燃气涨价、高铁涨价,公用事业产品涨价成为当前市场关注热点。核心涨价领域包括自来水,高铁,燃气,废物处理等
核心标的包括:
另一个是化工化学产品涨价继续
本周价格涨幅居前的品种有:Henry天然气(+16.9%)、纯碱(+7.6%)、液氨(+4.7%)、乙烷(+4.2%)、醋酸(+4.0%);
本周价差涨幅居前的品种有:二甲醚(+58.6%)、乙二醇价差(+38.2%)、涤纶FDY现金流(+25.0%)、涤纶DTY现金流(+17.2%)、联碱法(+15.7%);
纯碱关注:远兴能源
最后是有色金属涨价:
锑:锑价上涨,部分厂商出厂价达到11万元/吨,锑锭、氧化锑去库。本周原料紧张局面加剧叠加环保督察开启,锑产业链上下游开工率下降;海外锑价周度环比上涨4.3%至1.58万美元/吨,催化国内价格进一步上涨,价格有望创造近20年新高。
锑价上涨:
3.券商合并重整提速
5月10日晚,浙商证券公告拟参与竞拍国华能源、同方创投(及关联方嘉融投资)挂牌的国都证券股权,两项议案均已获董事会审议通过;若竞拍顺利完成,浙商证券持有国都证券股权有望增至34.2546%,或形成控股;
近期,证券业还有国盛金控吸收合并子公司国盛证券、国联证券合并民生证券,券商合并进程全面按下“加速键”。5月5日,国盛金控披露股票交易异常波动公告,指出公司吸收合并子公司国盛证券已完成内部相应的审批程序,需获得相关监管部门批准后方可实施。4月25日,国联证券则发布公告表示,正筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金
券商合并重整提速,利好证券板块。加上周末ipo重启,马可波罗计划融资31.6亿,利好券商板块。周五港股券商板块突破,预期券商板块接下来大概率延续上行走势。
综合看,周末消息面整体偏空,下周市场预期震荡格局,指数预期不高,重点还是放在市场结构性机会。重点关注:高股息资产,涨价题材(化工化学,有色,公用事业),以及大金融券商银行。这几个板块机会此起彼伏,仍可能继续走上行趋势。