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梳理总结科技主线分支5g，消费电子及软件核心个股业绩表现，把握四季度科技投资机会！
一、5G
1、业绩汇总
我们主要针对5G基站设备领域的个股三季度业绩进行汇总：
2、跟踪分析
从18家公司合计的营收及净利润情况可以发现三个季度单季度净利润的增速大于营收的增速。说明相关公司的盈利能力提升明显，同时随着19年5G网络的铺设，设备类公司的业绩开始回暖。各个细分板块情况如下：
天线：
本身来讲基站天线行业的基本面相比于之前的预期有很大的削弱，华为自己可以造天线，爱立信又把全球天线龙头凯瑟琳收购，也准备自己搞，那么5G设备厂商就只剩下诺基亚、三星、中兴等可以为第三方天线企业提供市场，同时这部分市场还要被十几家企业瓜分，因此投资逻辑弱化很多。但是从A股天线龙头通宇通讯的业绩表现来看还是非常不错的，尤其是三季度单季度营收同比增长71%，净利润同比增长146%；世嘉科技属于并购业绩，因此业绩增速有些失真；盛路通信业绩表现较差，营收连续两个季度下滑，也体现出天线行业竞争的激烈。
射频：
5G基站射频公司大富科技和武汉凡谷均是业绩爆发，但从净利润的绝对值来看还都处于比较小的状态。
光器件：
3家代表性的光器件公司，博创科技和太辰光业绩表现较差，三季度业绩增速均低于30%，尤其是太辰光，三季度业绩并未体现出对受益于海外数据中心建设爆发这条逻辑有所反馈。相对来讲，天孚通信算是里面业绩表现最为稳健的了。
光模块：
光模块行业两家比较有代表性的公司新易盛和中际旭创，新易盛业绩增速简直秒杀中际旭创，五人理投(微信ID：wurenlitou）认为主要原因在于新易盛在19年处于40G升级100G，而中际旭创的核心产品400G光模块并未开始发力，同时新易盛也有400G产品，因此未来两家谁会在400G市场中胜出，尚未可知。从三季度的业绩来看，很明显新易盛更优。
PCB：
Pcb板块从18年以来一直是5G板块的市场热点，股价的相对位置也比较高，从深南和沪电两家公司三季度的业绩表现来看，深南要比沪电更优质一些。
基站电源：
模块电源要比系统电源的业绩表现强得多。
散热：
代表性公司飞荣达，业绩增速表现亮眼。
3、估值分析
4、重点关注个股
重点关注个股：新雷能，天孚通信，新易盛，深南电路，飞荣达，华工科技，麦捷科技
二、软件
1、业绩汇总
2、跟踪分析
五人理投(微信ID：wurenlitou）从40家软件公司合计的营收及净利润情况看，可以发现三个季度单季度虽然前两个季度的净利润增速非常不错，但三季度单季度的净利润增速仅为8%，表现差强人意。对于软件公司来讲，营收的表现要重于净利润，而40家公司三个季度合计营收增速均低于20%，因此我们认为软件板块的整体业绩表现低于预期。
就细分板块来讲，银行金融板块的营收表现尚可，从一季度到三季度增速逐步提升。制造业及企业ERP板块三季度并未出现预想中的业绩反转（尤其是用友等高端ERP国产替代的逻辑并未体现）。医疗信息化行业虽然是整个软件板块中政策驱动力最强的，但三季度整体业绩表现并不好，不过其中行业龙头像卫宁健康、久远银海等业绩增速还算稳健。公用事业整体表现较差，但不乏业绩表现较好的个股，比如佳发教育、华宇软件。
3、估值分析
4、重点关注个股
重点关注个股：恒生电子，创业慧康，久远银海，卫宁健康，佳发教育，博思软件
三、消费电子
1、业绩汇总
五人理投(微信ID：wurenlitou）主要针对消费电子中受益于5G及行业创新点的细分板块个股进行汇总：
2、跟踪分析
从25家代表5G升级以及技术创新的消费电子个股前三个季度单季度的营收及净利润合计值增速来看，净利润增速表现要优于营收增速，主要原因在于个别板块的超预期表现，尤其是屏下指纹、TWS，明显拉高板块的均值。
在细分板块上虽然天线也算是5G手机的主要升级点，但由于尚处于5G手机初期，业绩上尚未体现反转。倒是机壳板块中出现了一些黑马，比如星星科技、蓝思科技等。元器件板块除了卓胜微这一射频芯片龙头之外，其他个股业绩表现较差，不过近期麦捷科技明显被资金炒作SAW滤波器（5G时代BAW滤波器是趋势，现在的麦捷科技算是受益于国产替代，在三季度预告中提到公司滤波器产品供不应求）。
PCB板块除了生益科技这一覆铜板龙头之外，其他消费电子PCB企业业绩表现较差，跟基站PCB个股的业绩没法比。TWS耳机板块中的代工及零组件龙头立讯精密和歌尔股份业绩表现亮眼，同时屏下指纹芯片龙头汇顶科技业绩表现也是如此，可见消费电子的创新要比单纯受益于5G换机潮驱动所带来的逻辑更强。
3、估值分析
4、重点关注个股
重点关注个股：蓝思科技，信维通信，歌尔股份，立讯精密，联创电子，汇顶科技
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